金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业：扩张性财政转向信号明显，看好有色顺周期板块后续表现-241013

- 财政政策的扩张性转向信号明显，有望提振市场情绪，利好有色顺周期板块，尤其是电解铝领域。

- 氧化铝市场因需求强劲和供应偏紧表现活跃，预计价格将持续上涨。

- 基本金属市场情绪降温，铜铝价格上涨放缓，但铝价仍受政策刺激影响，保持上涨趋势。

- 贵金属市场因美元走强和美联储降息预期转变，金银价格涨跌互现，短期仍有回调风险。

- 稀土价格在供给端利好支持下保持坚挺，行业信心逐步修复，后续有持续上行动力。

### 投资报告核心要点总结 1. **财政政策影响**： - 财政政策转向扩张性明显，预计将提振市场情绪，促进经济高质量发展。

- 重点政策包括化债、国有大行补资本、支持房地产等，有望改善投资环境，直接利好有色金属顺周期板块。

2. **有色金属市场表现**： - **电解铝**：预计Q4供给紧张，需求旺季将推动铝价上涨，推荐关注中国宏桥、中国铝业等企业。

- **氧化铝**：现货市场活跃，需求强劲，供应偏紧，预计价格将继续上涨。

3. **基本金属**： - **铜**：价格上涨放缓，市场情绪降温，需求表现一般，但仍有补库需求。

- **铝**：价格上涨，政策刺激市场情绪，需求有所增加，库存减少。

4. **贵金属市场**： - 黄金和白银价格涨跌互现，受美元强势和美联储降息预期影响，短期仍有回调风险。

5. **小金属和稀土市场**： - **锡**：价格高位震荡，供应偏紧，实际成交有限。

- **稀土**：价格坚挺，市场情绪有所波动，但整体供应稳定，需求保持。

6. **风险提示**： - 需求回暖不及预期、上游供给大增、库存大幅增加等风险需关注。

整体来看，报告对有色金属行业持乐观态度，尤其是电解铝和氧化铝板块，预计将受益于政策支持和市场需求。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的及推荐理由： 1. **有色金属板块** - **中国宏桥** - **中国铝业** - **天山铝业** - **南山铝业** - **推荐理由**：受益于扩张性财政政策的影响，预计电解铝板块供给受限，需求旺季将带动开工率上升，铝价有望表现良好。

2. **氧化铝** - **推荐理由**：氧化铝现货市场活跃，供应偏紧，需求强劲，特别是在节后补库需求的推动下，市场氛围良好。

3. **基本金属** - **铜** - **推荐理由**：尽管铜价上涨放缓，但下游有补库需求，市场仍有一定成交。

- **铝** - **推荐理由**：铝价继续上涨，政策刺激市场情绪，需求端有所增加，库存减少。

4. **贵金属** - **招金矿业** - **紫金矿业** - **山东黄金** - **山金国际** - **赤峰黄金** - **湖南黄金** - **中金黄金** - **中国黄金国际** - **推荐理由**：尽管金银价格短期波动，但全球央行降息预期和避险需求仍支撑市场，吸引逢低买盘。

5. **小金属** - **锡业股份** - **兴业银锡** - **华锡有色** - **推荐理由**：锡价高位震荡，供应偏紧，节后市场情绪尚可。

6. **稀土永磁** - **北方稀土** - **中国稀土** - **正海磁材** - **推荐理由**：稀土价格在供给端利好的支撑下坚挺，行业信心修复，预计后续有持续上行动力。

### 风险提示： - 需求回暖不及预期的风险 - 上游供给大增的风险 - 库存大幅增加的风险 以上标的和推荐理由基于当前市场情绪和政策环境的分析，建议投资者关注相关动态。