有色金属行业：光大证券-铜行业周报：本周线缆企业开工率环比回升8pct，2月铜管产量创同期历史新高-250310

- 铜精矿供应持续紧张，需求逐步回暖，预计铜价将继续上行。

- 线缆企业开工率回升，铜管产量创历史新高，显示出下游需求的改善。

- 推荐关注金诚信、紫金矿业、洛阳钼业和西部矿业，风险包括经济不及预期和铜价上涨对需求的抑制。

本周铜行业动态如下： 1. **市场表现**：铜价上行，SHFE铜价78320元/吨，环比上涨1.9%；LME铜价9602美元/吨，环比上涨2.6%。

2. **宏观因素**：美元指数回落，特朗普宣布对进口铜加征25%关税，导致铜价大涨，预计全球铜将因套利和备库需求流向美国。

3. **供需状况**：铜精矿供应紧张，TC价格创新低。

中国电网需求稳定，家用空调产量高增长，预计铜价将继续上涨。

4. **库存情况**：国内铜社库和LME铜库存均环比下降，国内主流港口铜精矿库存61.1万吨，环比减少7.6%。

5. **产量与需求**：2月电解铜产量105.82万吨，环比增长4.4%。

线缆企业开工率回升至72.63%，铜管产量创历史新高。

6. **期货市场**：SHFE铜活跃合约持仓量增加8%，COMEX非商业净多头持仓减少32%。

7. **投资建议**：预计铜价将继续上涨，推荐关注金诚信、紫金矿业、洛阳钼业和西部矿业，关注五矿资源。

8. **风险因素**：经济不及预期、铜价上涨抑制下游需求、供给释放超预期的风险。

投资标的：金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源。

推荐理由：预计随着供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行，相关企业将受益于铜价上涨的趋势。