欧陆通：光大证券-欧陆通-300870-2024年半年报点评：数据中心电源业务表现亮眼，盈利能力稳步向好-240830

投资标的：欧陆通（300870） 推荐理由：公司2024年上半年数据中心电源业务表现亮眼，营收增长77.16%，高功率产品销售显著提升，盈利能力稳步向好。

股权激励计划彰显管理层信心，预计未来营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 欧陆通2024年上半年营收15.99亿元，同比增长23.46%，归母净利润大幅增长933.80%至0.86亿元，盈利能力显著改善。

- 数据中心电源业务表现突出，特别是高功率产品营收增长464.12%，占比提升至42.21%，毛利率达26.24%。

- 公司发布股权激励计划，展现对未来增长的信心，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收15.99亿元，同比增长23.46%。

- 归母净利润0.86亿元，同比增长933.80%。

- 归母扣非净利润0.78亿元，同比增长149.10%。

- 2024年第二季度（Q2）营收9.03亿元，同比增长16.37%，环比增长29.82%，创历史新高。

2. **毛利率**： - 2024H1毛利率为20.95%，同比增长1.55个百分点。

- 2024Q2毛利率为21.77%，同比增长2.42个百分点，环比增长1.89个百分点。

3. **费用率**： - 销售费用率：2.84%（+0.26个百分点）。

- 管理费用率：4.38%（-2.61个百分点）。

- 研发费用率：6.42%（-2.21个百分点）。

4. **数据中心电源业务**： - 2024H1数据中心电源业务营收4.95亿元，同比增长77.16%。

- 高功率数据中心电源业务实现营收2.09亿元，同比增长464.12%，占整体收入的42.21%。

- 数据中心电源业务毛利率为26.24%，同比增长6.50个百分点。

5. **市场地位**： - 公司在高功率服务器电源产品方面处于国内领先水平，与国际高端水平相当。

- 已为多家知名服务器系统厂商提供产品。

6. **股权激励计划**： - 对2024-2026年营收及净利润进行考核。

- 2024年考核目标：营收增长率触发值28%，目标值35%；净利润增长率触发值48%，目标值60%。

7. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测为：2.11亿元、2.68亿元、3.58亿元（较上次下修1%、14%、12%）。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 市场风险。

- 原材料价格波动风险。

- 客户集中风险。