有色金属行业：德邦证券-有色金属行业周报：取消铜、铝等产品出口退税，氧化铝价格维持强势-241117

- 我国自2024年12月1日起取消铜、铝等产品出口退税，并下调部分产品出口退税率，影响市场预期。

- 贵金属因降息预期回落而承压，黄金和白银价格下跌，建议关注相关投资机会。

- 工业金属价格受政策推动有望回升，推荐铝、铜及小金属相关股票，关注新材料领域的投资机会。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **政策变动**： - 中国自2024年12月1日起取消铜、铝等产品的出口退税，同时部分成品油和光伏等产品的出口退税率下调至9%。

2. **贵金属市场**： - 黄金价格下跌3.4%，受美元强势和美联储降息预期回落影响。

- 全球最大的黄金ETF出现超10亿美元资金外流。

3. **工业金属市场**： - 国内金属价格普遍下跌，氧化铝价格上涨5.21%，市场需求乐观。

- SHFE铜、铝等金属价格分别下跌4.2%、4.2%等。

4. **小金属市场**： - 镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨，制造业复苏预期提升了钨的需求。

5. **能源金属市场**： - 碳酸锂价格反弹，金属锂价格小幅下跌，钴价格上涨。

6. **投资建议**： - 看好有色金属板块，尤其是贵金属和与国内经济相关的工业金属。

- 推荐的股票包括山东黄金、神火股份、紫金矿业等。

7. **风险提示**： - 美国降息、经济复苏及海外需求恢复进度不及预期可能影响市场表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 贵金属 - **推荐标的**：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、山金国际 - **推荐理由**：降息落地后，实际利率下降，凸显黄金的配置价值；白银的远期弹性更大。

#### 2. 工业金属 - **铝** - **推荐标的**：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业 - **关注**：中国铝业 - **推荐理由**：政策推动经济预期持续向好，铝的价格有望回升，弹性较大。

- **铜** - **推荐标的**：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业 - **关注**：云南铜业 - **推荐理由**：与国内经济相关的铜价有望回升。

- **小金属** - **推荐标的**：锡业股份、驰宏锌锗 - **关注**：云南锗业 - **推荐理由**：小金属的需求预计将增长。

#### 3. 新材料 - **推荐标的**：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团 - **关注**：银邦股份、楚江新材、东方钽业 - **推荐理由**：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域的投资机会。

### 风险提示 - 美国降息不及预期 - 经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期