仙鹤股份：东兴证券-仙鹤股份-603733-盈利迎来修复，产能扩张与浆纸一体化助力增长-240515

投资标的：仙鹤股份 推荐理由：公司具备规模竞争优势，多元化布局下多个细分品种市占率位居行业前列。

新建产能有序落地，需求支撑下销量有望持续增长。

产品提价有望稳定盈利，中长期浆纸一体化打造成本优势。

预计未来净利润增速较快，股价估值合理。

1. 仙鹤股份通过产能扩张和浆纸一体化助力增长，2023年实现收入85.53亿元，2024年一季度实现收入22.09亿元，盈利能力维持坚挺。

2. 公司主营造纸收入增长稳健，产品销量增长明显，毛利率逐步回升，投资收益增长显著，未来产销量预计保持较快增长。

3. 利润率压力可控，公司有望稳定盈利，未来随着产能扩张和浆纸一体化，盈利能力有望进一步提升，投资价值较高。

1. 2023年和2024年一季度的公司业绩数据：收入、归母净利润、扣非归母净利润 2. 2023年主营造纸收入分产品情况 3. 2023年产品销量和吨纸价格 4. 2023年公司毛利率情况 5. 2023年投资收益情况 6. 2024年一季度公司收入和毛利率 7. 未来展望：产销量预计、利润率压力可控、盈利预测与投资评级 8. 风险提示：经济景气度不及预期，项目投产进度不及预期，行业竞争加剧。