珠海冠宇：民生证券-珠海冠宇-688772-2023年年报点评：消费业务增长稳健，动储业务蓄势待发-240409

投资标的：珠海冠宇 推荐理由：公司消费类业务增长稳健，动储业务蓄势待发，预计未来几年营收和净利润将保持较高增长，具有投资潜力。

1. 珠海冠宇2023年年报显示消费业务增长稳健，市场地位稳固，毛利率和净利率均有所增长。

2. 公司动储业务蓄势待发，汽车低压锂电池业务放量在即，储能电站项目持续扩张。

3. 预计公司未来几年营收和净利润将保持稳步增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年实现营收114.46亿元，同比增长4.29%，归母净利润3.44亿元，同比增长278.45%，扣非后归母净利润2.31亿元，同比增长1170.55%。

2. 公司2023Q4营收29.05亿元,同比+10.19%，环比-5.25%，归母净利润为0.55亿元，同比+785.48%，环比-63.40%，扣非后归母净利润为0.12亿元，同比+133.29%，环比-90.00%。

3. 公司2023Q4毛利率为26.42%，同比+13.57pcts，环比-2.41pcts。

4. 公司2023Q4期间费用率为27.02%，同比+17.16pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.38%、12.81%、11.81%、2.03%。

5. 公司消费类业务实现营收104.8亿元，同比增长4.13%，毛利率27.60%，同比增长8.98pcts。

6. 公司动储类业务实现营收5.48亿元，同比增长37.92%，毛利率-15.05%，同比增长15.79pcts。

7. 预计公司2024-2026年实现营收139.77、167.54、199.18亿元，同比增长22.1%、19.9%、18.9%，实现归母净利润10.11、13.80、17.55亿元，同比增长193.7%、36.6%、27.1%，对应PE为14、11、8倍。