汽车行业：海通国际-汽车行业：小米汽车表现超预期，单车亏损显著收窄-250319

小米汽车在2024Q4表现超预期，单车亏损显著收窄，毛利率创新高。

公司将2025年交付目标上调至35万辆，预计后续产能提升空间大。

小米在德国设立研发中心，计划到2027年加速全球市场布局，增强竞争力。

小米汽车在2024年第四季度及全年业绩表现超出市场预期，汽车业务收入达到167亿元，环比增长72%。

单车亏损显著收窄至约1万元，毛利率创新高达20.4%。

全年汽车收入为321亿元，净亏损62亿元。

小米将2025年交付目标从30万辆上调至35万辆，预计毛利率将持续改善。

小米在德国慕尼黑设立海外研发中心，借助当地豪华车企的优势，加速全球市场布局，目标在2030年前实现欧洲销售，并计划在2027年成为出海元年。

小米还引入两位德国汽车行业专家，增强技术研发能力。

风险方面，主要包括产能扩张不及预期、竞争加剧、智能驾驶表现不佳及宏观经济下行等因素。

整体来看，小米汽车的盈利能力和市场前景被看好。

投资标的：小米汽车 推荐理由： 1. 小米汽车在2024Q4及全年业绩中表现超预期，汽车分部总收入达到167亿元，环比增长72%，显示出强劲的市场需求。

2. 汽车毛利率创新高，达20.4%，单车亏损显著收窄至约1万元，反映出经营效率的提升和成本控制的改善。

3. 公司将2025年小米汽车的交付目标从30万辆上调至35万辆，表明对未来增长的信心，并预示着产能提升空间。

4. 小米在德国慕尼黑设立海外研发中心，借助欧系豪华车企的技术优势，增强产品本地化适配和技术突破的能力。

5. 引入两位德国汽车行业资深专家，提升研发实力，为小米汽车在赛道性能和技术水平上提供支持。

6. 小米计划在2030年前实现欧洲市场销售，2027年将是其出海元年，表明其全球扩张的战略决心。

7. 预计未来汽车业务盈利能力将快速改善，尽管公司内部并不急于实现盈利。