医药行业：华鑫证券-医药行业周报：期待创新支持政策继续推进落地-250302

- 期待创新支持政策持续推进，医保对国产创新药的纳入和支付支持将促进市场增长。

- AI技术正在重塑医疗行业，提升新药研发效率及医疗服务质量，推动CRO行业转型。

- 基因测序产业链加速国产化，Illumina被列入不可靠实体清单将加速国内替代进程。

- CAR-T治疗技术进展显著，通用型CAR-T临床研究取得积极成果，未来有望降低治疗成本并纳入医保。

- 减重市场潜力巨大，中国创新药企业积极研发GLP-1类药物，关注海外授权机会。

医药行业周报的核心要点如下： 1. **创新支持政策推进**：医保支出将增长8.08%，主要支持创新药，医保目录净增加624个品种。

预计2025年将出台更多支持药品创新的政策，商业保险在创新药支付中将发挥更大作用。

2. **AI与医疗结合**：自瑞金医院与华为合作发布病理大模型以来，AI在医疗领域的应用不断扩展，民营医院也积极部署AI技术。

AI有助于提升新药研发效率，改变传统研发模式。

3. **CRO行业变化**：虽然外部环境存在不确定性，但中国CRO企业在效率和成本上具备优势，预计未来将积极采用AI技术以增强竞争力。

4. **基因测序国产化加速**：Illumina被列入不可靠实体清单，国产测序仪的替代进程加快，国产技术逐步赶上进口水平。

5. **CAR-T治疗进展**：全球CAR-T市场增长显著，中国企业参与其中，异体CAR-T的技术突破有望降低生产成本，未来可能纳入医保。

6. **减重市场机会**：诺和诺德和礼来的减重药物销售额增长迅猛，中国企业也在积极研发相关产品，市场潜力巨大。

风险提示包括研发失败、销售不及预期、竞争加剧及政策性风险等。

投资标的及推荐理由： 1. **国产创新药**：随着医保政策的持续推进和创新药的纳入，国产创新药的市场前景乐观。

医保的支持是推动销售增长的关键因素，尤其是针对临床价值高、研发成本未完全回收的创新药械，商业保险在未来将成为主要支付方。

2. **AI+医疗企业**：AI在医疗领域的应用正在加速，提升了医疗效率并降低了成本。

合作伙伴包括大型公立医院和民营医院，AI技术的普及将推动医疗资源的优化配置，相关企业如润达医疗、科大讯飞医疗等值得关注。

3. **CRO企业**：随着医药市场环境的变化，CRO企业有望受益于国内新药研发的良性循环。

AI技术的应用将提升CRO企业的竞争力，预计更多企业将积极拥抱AI以提升效率和降低成本。

4. **基因测序仪制造商**：Illumina被列入不可靠实体清单后，国产测序仪的替代速度加快，国内企业如华大智造和赛陆医疗在技术上已达到进口水平，未来市场份额有望进一步提升。

5. **CAR-T治疗技术相关企业**：随着通用型CAR-T技术的进展，相关企业的技术水平逐渐提升，国内市场已获批上市的CAR-T产品数量增加，未来有望进一步降低生产成本并纳入医保。

6. **减重药物研发企业**：GLP-1类药物的市场潜力巨大，中国创新药企业在减重和降糖领域的研发活动活跃，相关企业如歌礼制药在小分子口服GLP-1R激动剂的研究中取得积极进展，市场机会值得关注。

以上投资标的均与创新药物、AI技术、基因测序及减重药物等领域的发展密切相关，具备较好的市场前景和成长潜力。