食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业周报：关税影响下内需配置价值凸显，关注基本面企稳绩优个股-250406

- 食品饮料行业在出口不确定性加剧的背景下，内需配置价值凸显，SW食品饮料板块本周小幅上涨。

- 白酒行业面临外部风险，但内需政策预期增强，优质企业有望成为避险资金的配置方向。

- 大众品板块表现强劲，尤其是零食、软饮料和啤酒，短期关注Q1业绩优异的个股，长期看好高景气度品类。

本周食品饮料行业整体上涨0.20%，在31个申万子行业中排名第11。

SW零食、SW软饮料和SW啤酒表现突出，涨幅分别为8.12%、6.85%和3.64%。

相对而言，SW白酒、SW调味品和SW乳品出现小幅下跌。

个股方面，盐津铺子、会稽山和万辰集团涨幅居前，皇氏集团、佳禾食品和海南椰岛跌幅较大。

白酒板块因内需政策预期凸显其配置价值，虽然本周SW白酒指数下跌0.71%。

外部风险加大，但市场对内需政策的乐观预期可能带动白酒作为避险资产的表现。

行业供给端收缩明显，酒企普遍采取控货策略，渠道库存逐步去化，批价企稳。

大众品板块受到美国关税不确定性影响，内需板块展现出较强的避险属性，尤其是零食、乳制品和饮料。

短期内关注Q1业绩表现良好的个股，如有友食品、珠江啤酒和东鹏饮料。

零食板块方面，关注品类创新和新渠道机会，特别是健康化的辣味零食。

山姆和胖东来成为产品的风向标，消费者对食品安全和健康化的要求提升。

关注有望继续导入山姆新品的公司，如甘源和有友食品。

风险提示包括政策实施效果不及预期和消费复苏进展缓慢。

投资标的及推荐理由如下： 1. 泸州老窖：在内需政策预期下，具备基本面企稳和业绩确定性，适合配置。

2. 山西汾酒：同样具备基本面企稳和业绩确定性，适合配置。

3. 今世缘：关注基本面企稳，业绩确定性较强，适合配置。

4. 迎驾贡酒：在内需政策的背景下，具备配置价值。

5. 有友食品：一季报业绩高增确定性强，关注新产品导入山姆的机会。

6. 珠江啤酒：一季报业绩高增确定性强，值得关注。

7. 东鹏饮料：一季报业绩高增确定性强，值得关注。

8. 盐津铺子：在零食板块中表现突出，具备较强的市场潜力。

9. 甘源食品：有望继续导入山姆新品，具备成长性。

风险提示包括政策出台和实施效果不及预期，以及消费复苏不及预期。