快手：东方证券-快手-1024.HK-2024投资者日：内容和商业生态协同发展，驱动效率提升和长效经营-240926

投资标的：快手科技（1024.HK） 推荐理由：公司发展战略清晰，电商和商业化业务稳步增长，海外业务成本有效控制，本地生活业务扩大GMV和用户规模，预计未来净利润增长稳健，具有较高投资价值。

1）快手科技通过内容和商业生态平衡，以用户导向和AI赋能推动商业化和内容协同发展，实现综合收益最大化。

2）电商业务通过多体裁的内容形式和营销玩法激发用户购买意图，丰富、价格力更具的好商品缩短用户决策链路，带动GMV稳步增长。

3）快手科技内外循环迭代产品能力，抓住内容优势下的增长红利，海外业务持续减亏，本地生活业务扩大GMV和用户规模，维持“买入”评级。

1. 快手科技举办2024投资者日活动，分享了公司发展战略，电商及商业化、海外、本地生活、AI大模型等业务进展和策略方向。

2. 用户与内容生态：用户导向下促进商业化和内容协同发展，用AI重塑生态。

3. 电商：用户为先，好商品和好内容高效融合。

4. 商业化：产品迭代带动商业内容效率提升。

5. 盈利预测与投资建议：维持此前预测，24-26年公司经调整归母净利润为170.05/236.02/301.92亿元。

采用PE估值，参考可比公司估值水平给予公司24年14xPE估值，24年公司经调整净利润170.05亿元，对应合理价值为2,381亿CNY，折合2,640亿HKD（港币兑人民币汇率0.902），目标价60.89港元/股，维持“买入”评级。