民生证券-资金跟踪系列之一百三十三：市场热度回落至近4年低点，ETF延续大幅买入-240819

- 市场热度回落至近四年低点，ETF持续大幅买入，显示资金偏好依旧集中在大盘价值和科技等板块。

- 北上资金净卖出，尤其集中在金融、医药等行业，显示市场参与者对短期风险的谨慎态度。

- 主动偏股基金仓位回落，整体交易活跃度下降，各行业波动率处于历史低位，未来需关注市场反弹动力。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观流动性 - **美元指数回落**：中美利差“倒挂”程度有所收敛。

- **美债利率下降**：10年期美债名义和实际利率均下降，通胀预期回落。

- **海外流动性收紧**：Ted利差和3个月Libor-OIS利差走阔。

- **国内资金面平衡**：银行间资金面整体平衡，期限利差收窄。

#### 市场热度与波动 - **整体交易热度回落**：各类板块交易热度和波动率均低于70%分位数。

- **调研热度**：电子、计算机、医药等板块调研热度高，纺服等板块热度上升。

#### 行业与指数预测 - **净利润预测下调**：全A的2024/25年净利润预测持续下调，尤其是创业板指等主要指数。

- **行业表现**：纺服、通信等板块预测上调，而大盘/小盘成长及价值板块预测下调。

#### 北上资金流向 - **净卖出**：北上配置盘和交易盘均净卖出，主要流出金融、医药等板块。

- **重仓股**：主要净卖出宁德时代、美的集团、贵州茅台。

#### 两融活跃度 - **回落至低点**：两融净卖出45.77亿元，主要净买入钢铁、房地产等板块。

#### 基金动态 - **主动偏股基金回落**：基民继续净申购，主要加仓医药、食品饮料等，减仓有色等。

- **ETF表现**：科技、医药等相关ETF被净申购，传媒等被净赎回。

#### 市场共识与风险 - **低买入共识度**：市场整体买入共识度维持低位，尤其在医药、农林牧渔等板块。

- **风险提示**：存在测算误差的风险。

### 总体观点 市场交易热度显著回落，参与者行为延续过去格局，短期内需关注波动性变化。

本报告的投资建议及理由为： - 市场交易热度回落至近4年低点，建议谨慎投资。

- ETF持续大幅买入，显示长线资金信心。

- 医药、农林牧渔等板块的买入共识度较高，适合关注。

- 主动偏股基金减仓有色、石油等周期性行业，建议避开。

- 钢铁板块交易热度略有回升，值得关注。

- 未来需等待打破低波动的力量，保持灵活应对策略。