旗滨集团：天风证券-旗滨集团-601636-光伏玻璃盈利能力接近龙头水平，看好公司未来成长-240427

投资标的：旗滨集团 推荐理由：公司光伏玻璃盈利能力接近龙头水平，业绩表现优异，未来产能扩大，盈利能力有望增强，维持“买入”评级。

1. 旗滨集团23年度营收和盈利实现大幅增长，光伏玻璃业务表现突出。

2. 公司计划现金分红金额8.83亿元，分红比例为50.4%，股息率为4.5%。

3. 公司光伏玻璃产能扩大，业绩弹性有望超预期，投资者可持续看好公司中长期成长。

1. 公司23年年报数据：营收/归母净利/扣非归母净利156.8/17.5/16.6亿元，yoy+17.8/+33%/+39.4%，24Q1单季营收/归母净利38.6/4.4亿元，yoy+23%/+292%。

2. 公司计划23年现金分红金额8.83亿元（含税），分红比例为50.4%，对应4月25日收盘股息率为4.5%。

3. 光伏玻璃实现营收34亿元，同比增长114%。

4. 公司23年综合毛利率24.99%，同比提升3.77pct，其中浮法/节能/光伏玻璃毛利率分别为27.2%/20.7%/21.55%，同比分别+4.2、-0.5、+13.5pct。

5. 公司23年完成5条光伏玻璃生产线、1条浮法玻璃生产线、1条高性能电子玻璃生产线以及1条微晶玻璃生产线的点火，同时在建3条光伏玻璃生产线、1条高性能玻璃生产线。

6. 预计公司24-26年归母净利润19/24.6/27亿元，对应PE10.5、8.2、7.4倍，维持“买入”评级。