建发合诚：开源证券-建发合诚-603909-公司信息更新报告：业绩高增势能延续，看好股东协同发展效应-240426

投资标的：建发合诚（603909） 推荐理由：公司业绩高增势能延续，股东协同发展效应明显，持续推进业务协同发展，订单储备充裕，管理基础夯实，现金充裕，具备良好的盈利预测和发展潜力。

1. 建发合诚2024年一季度业绩大幅增长，得益于建筑施工及设计业务增长，股东协同发展效应显著。

2. 公司订单储备充裕，控股股东高强度投资拿地为未来订单增长提供保障。

3. 公司期间费用显著压降，现金充裕，但需关注行业政策风险和新签订单不及预期的风险。

1. 公司2024年一季度营业收入、归母净利润分别为16.3亿元、2235.1万元，同比分别增长465.82%、223.21%。

2. 预计2024-2026年归母净利润分别为0.9、1.1、1.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.33、0.41、0.48元。

3. 公司2024年第一季度累计新签合同总额10.33亿元，同比-54.93%。

工程咨询类订单同比增加35.55%，建筑施工类订单同比减少64.33%。

4. 公司控股股东建发国际在2023年新增地块78宗，全口径拿地金额和货值分别为1169、2180亿元，同比分别增长42%、48%。

5. 公司2024年第一季度累计支出期间费用0.38亿元，期间费用率2.3%，较2023全年下降2.3个百分点，也创近5年来最低期间费用率水平。

6. 公司在手现金为5.7亿元，足以覆盖短期借款及一年内到期的非流动负债（合计898.6万元）。

7. 风险提示：行业政策风险、新签订单不及预期、股东支持不及预期。