华鑫证券-策略点评报告：12/9政治局会议信号，政策定调十分积极，国内股债双牛有望延续-241209

1. 12月9日中央政治局会议释放出积极的经济政策信号，强调实施更加积极的财政和适度宽松的货币政策，预计股债双牛有望延续。

2. 货币政策方面，首次提出“适度宽松”，降准降息空间可期，可能为十年来最大幅度。

3. 财政政策将加大杠杆，赤字率预计在3.8-4%，专项债和特别国债将显著增加，以刺激消费和支持产业升级。

4. 关注低拥挤高股息行业及内需刺激预期，科技成长主题也将受益，整体市场情绪向好。

5. 风险方面需警惕地缘政治及海外货币政策变化对国内经济的潜在影响。

本报告总结了12月9日中央政治局会议对于明年经济工作的积极信号，主要投资要点如下： 1. **政策基调**：会议强调“以进促稳”，在“稳中有进”的基础上，确认政策转向，预计2025年GDP增长目标为5%左右。

2. **货币政策**：首次提出“适度宽松”，可能引导降准降息，预计为十年来最大幅度，股债双牛有望延续。

3. **财政政策**：财政政策将更加积极，预计赤字率在3.8-4%，专项债和特别国债规模将大幅增加，广义财政支出将持续发力。

4. **消费政策**：强调“大力提振消费”，全方位扩大国内需求，利好家电、汽车、消费电子等行业。

5. **产业政策**：聚焦科技创新，支持新质生产力发展，促进产业结构转型升级，增强中证A500ETF的配置性价比。

6. **楼市与股市**：提出“稳住楼市股市”，强调稳定预期、激发活力，地产和股市对居民财富和消费意愿影响重大。

7. **改革举措**：推动经济体制改革落地，关注财税改革、国企改革等标志性措施的实施。

8. **资产策略**：会议后市场反应积极，预计股债双牛走势延续，建议关注低拥挤高股息行业及内需刺激预期相关行业。

**风险提示**：需关注地缘政治风险、海外货币政策变化及国内政策节奏的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： 1. 预计股债双牛走势将延续，建议关注低拥挤高股息行业，如煤炭、交运、共用事业和银行。

2. 内需刺激预期强烈，建议关注非银、地产、食饮、商贸、社服、汽车、家电和机械等行业。

3. 科技成长主题值得投资，重点关注新质生产力、自主可控及AI应用、机器人等领域。

4. 政策环境积极，货币政策适度宽松，财政政策加大支出，预计将推动市场表现。

5. 地产和股市的稳定对居民财富和消费意愿至关重要，建议关注相关投资机会。

6. 密切关注政策落实和市场反应，灵活调整投资策略应对潜在风险。