能源化工行业：东吴证券-能源化工行业大炼化周报：成本支撑走低，涤纶长丝偏弱运行-241103

- 国内外炼化项目价差均有所上升，国内项目价差为2558.76元/吨，国外项目价差为929.40元/吨。

- 聚酯板块涤纶长丝价格偏弱，POY/FDY/DTY均价环比下跌，利润和库存情况不佳。

- 炼油板块成品油价格表现分化，国内汽油价格下跌而柴油和航煤价格上涨。

- PX价格小幅下跌，但开工率有所提升，行业风险包括项目进度、宏观经济和地缘风险等。

**能源化工行业大炼化周报核心要点：** 1. **炼化项目价差**： - 国内重点大炼化项目价差为2558.76元/吨，环比增加6.84%。

- 国外重点大炼化项目价差为929.40元/吨，环比增加8.85%。

2. **聚酯板块**： - POY/FDY/DTY均价分别为7057/7614/8607元/吨，环比下降。

- 周均利润分别为106/211/272元/吨，环比下降。

- 库存天数分别为13.7/18.0/19.9天，长丝开工率为89.37%。

3. **下游织造**： - 织机开工率为68.72%，原料库存为10.51天，成品库存为25.01天。

4. **炼油板块**： - 国内成品油中，汽油价格和价差下跌，柴油/航煤价格和价差上升。

- 国外成品油价格普遍下跌，价差缩窄。

5. **化工板块**： - PX均价为837.57美元/吨，环比下降，开工率为87.64%。

6. **相关上市公司**：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

7. **风险提示**： - 项目进度不及预期、宏观经济下滑、地缘风险、行业产能变化、统计误差等。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **恒力石化** 2. **荣盛石化** 3. **东方盛虹** 4. **恒逸石化** 5. **桐昆股份** 6. **新凤鸣** ### 推荐理由： 1. **炼化项目价差提升**：国内重点大炼化项目本周价差环比上升6.84%，显示出行业盈利能力改善的趋势。

2. **聚酯板块表现**：虽然涤纶长丝价格有所下滑，但整体开工率保持在较高水平（89.37%），表明需求仍然存在。

3. **PX市场情况良好**：PX均价有所下降，但开工率上升，显示出化工行业的稳定性。

4. **下游需求稳定**：织机开工率保持在68.72%，原料库存有所下降，成品库存略有上升，显示出下游需求的稳定。

5. **行业风险提示**：虽然存在宏观经济和地缘风险等不确定因素，但整体行业基本面仍然较为向好，长期投资价值可期。

综合以上因素，建议关注上述上市公司，尤其是在当前行业面临调整的背景下，具备较强竞争力和市场地位的企业可能会受益。