蔚蓝锂芯：东吴证券-蔚蓝锂芯-002245-2024年一季报点评：业绩基本符合预期，单颗盈利持续恢复-240421

投资标的：蔚蓝锂芯 推荐理由：公司业绩基本符合预期，锂电池出货持续增长，金属物流和LED业务开始实现盈利，期间费用率下降，经营性净现金流高增，未来盈利预测稳健，具有投资价值。

1. 蔚蓝锂芯2024年一季度业绩基本符合预期，单颗盈利持续恢复，锂电池方面出货量逐步增加。

2. 公司布局eVTOL、AI机器人等领域，金属物流保持稳定增长，LED开始实现盈利，24年预计贡献2亿利润。

3. 公司期间费用率下降，经营性净现金流高增，维持对公司未来净利润的买入评级。

1. 公司Q1实现营收14.3亿元，同环比+47%/-6% 2. 归母净利0.7亿元，同比扭亏，环比+88% 3. 扣非净利0.5亿元，同比扭亏，环比+29% 4. 毛利率14%，同环比+5/+1pct 5. 归母净利率5%，同环比+6/+2pct 6. Q1出货7500万颗，环降6% 7. 单颗盈利持续恢复 8. 24年Q1贡献收入5亿元，出货7500万颗，环降6% 9. 24年公司目标出货4亿颗，同增80%+ 10. 24年Q1贡献利润3200万元，对应单颗盈利0.43元，环增7% 11. 24年Q1贡献收入5.7亿元，贡献利润3100万元 12. 24年Q1贡献收入3.5亿元，贡献利润600万元 13. 24Q1期间费用率9%，同降2.6pct，环降0.4pct 14. Q1末公司存货15.2亿元，较年初下降19% 15. 24Q1公司经营活动净现金流净额为4.5亿元，同增350% 16. 资本开支为2.5亿元，同增5% 17. 对公司24-26年归母净利润3.3/4.0/4.7亿元的预测，同比+134%/+23%/+17% 18. 维持“买入”评级