珠海冠宇：华金证券-珠海冠宇-688772-Q2业绩扭亏，消费电芯PACK自供比例提升-240903

投资标的：珠海冠宇（688772） 推荐理由：公司消费电池业务稳定增长，客户结构优质，低压锂电池有望成为第二增长曲线。

研发投入持续加大，技术应用提升产品价值，未来发展潜力大。

维持“买入-A”评级，预计未来三年净利润持续增长。

- 珠海冠宇2024年中期实现营业总收入53.47亿元，归母净利润1.02亿元，消费电池业务销量稳定增长，PACK自供比例提升至39.84%。

- 动力业务显著增长，汽车低压锂电池营业收入同比增长730.35%，并获得多家车企定点。

- 公司加大研发投入，2024H1研发费用占营业收入的12.42%，并调整产能释放节奏以适应市场变化，维持“买入-A”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中期营业总收入为53.47亿元，同比下降2.3%。

- 归母净利润为1.02亿元，同比下降27.5%。

- 扣非归母净利润为0.26亿元，同比下降72.6%。

- 2024Q2营业总收入为27.98亿元，同比下降9.6%，环比增长9.8%。

- 2024Q2归母净利润为0.92亿元，同比下降67.3%。

2. **消费电池业务**： - 笔电类锂电池销售量同比增长10.51%。

- 手机类锂电池销售量同比增长13.09%。

- 消费类电芯PACK自供比例为39.84%，同比上升7.87个百分点。

3. **动力业务**： - 汽车低压锂电池营业收入同比增长730.35%。

- 该产品已通过多家车企的体系审核，未来将实现量产供货。

4. **研发投入**： - 2024年上半年研发投入为6.64亿元，占营业收入的12.42%，同比增加37.24%。

- 拥有已授权有效国内专利1,997项，其中发明专利614项。

5. **产能调整**： - 调整动力和储能电池项目的建设进度，控制产能释放节奏。

- 浙江年产2.5GWh的动力类锂离子电池产线正常量产供货。

6. **投资建议**： - 公司为消费电池龙头企业，积极布局消费类钢壳电池。

- 低压锂电池有望成为第二增长曲线。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为5.82亿元、9.95亿元和15.60亿元，维持“买入-A”评级。

7. **风险提示**： - 新能源汽车销量不及预期。

- 国际贸易摩擦影响。

- 新建产线投产不及预期。

- 海外业务拓展不及预期。