引力传媒：华金证券-引力传媒-603598-营业收入创新高，AI技术夯实营销生态-250509

投资标的：引力传媒（603598） 推荐理由：公司营业收入持续增长，2024年同比增长32.73%，AI技术驱动内容创新，提升营销竞争力。

出海业务迎突破，短剧项目创收显著，预计未来归母净利润将稳步提升，维持“增持”评级。

- 引力传媒2024年营业收入达到62.89亿元，同比增长32.73%，但归母净利润由盈转亏。

- 公司积极拓展海外市场，AI技术驱动内容创新，提升营销竞争力，预计未来三年净利润将逐步增长。

- 风险包括政策不确定性、市场竞争加剧及AI技术发展不及预期。

引力传媒（603598）在2024年实现营业收入62.89亿元，同比增长32.73%，但归母净利润为-0.09亿元，同比由盈转亏。

2025年第一季度，营业收入为19.9亿元，同比增长56.98%，归母净利润为0.08亿元，同比下降6.23%。

公司不进行分红和转增。

在业务方面，2024年核心业务数字营销收入同比增长34.61%。

由于媒体平台激励政策的变化，毛利率有所下滑。

社交业务持续专注于3C、互联网电商、食品饮料和美妆等行业，全年服务客户超过300家，亿元级和千万级客户数量均稳步提升。

电商营销与运营业务实现增长，千川媒体业务增速显著超越媒体大盘，阿里巴巴的媒体业务也保持稳中有升。

出海业务方面，团队规模实现扩张，业务收入加速增长，市场竞争烈度相对较低，毛利率良好。

公司与TikTok、YouTube、Instagram等全球主流平台达成战略合作。

短剧项目为公司带来新的营销场景，AI应用提升了业务效率，2024年短剧项目创收数千万元。

公司在AI方面加大投入，研发费用同比增长29.26%。

2025年2月完成DeepSeek-R1模型的本地化部署，3月推出自研AI工具“九合创意”AIGC创作平台，支持多场景的创作。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为0.64亿元、1.26亿元和1.72亿元；每股收益（EPS）分别为0.24元、0.47元和0.64元；市盈率（PE）分别为69.0倍、35.0倍和25.6倍，维持“增持”评级。

风险提示包括政策不确定性、市场竞争加剧和AI技术发展不及预期等。