金融行业：平安证券-金融行业周报：新增社融转负，信贷重质不重量-240512

1、新增社融转负，信贷维持低位，M2增速下降，对实体经济支持力度增加。

2、央行强调信贷重质不重量，关注长端利率空间，货币政策新的传导机制或将更关注活化居民存款，激发消费贷款方面。

3、银行网点与险企合作数量不设限，银保持续高质量发展，推动双方长期深度合作，为银保业务高质量发展奠定基础。

本周金融行业周报重点观点如下： 1、新增社融转负，信贷维持低位，M2增速下降。

2、央行强调信贷重质不重量，关注长端利率空间。

3、银行与险企合作不设限，银保持续高质量发展。

投资建议： 1、银行：关注高股息标的的配置价值，静态PB仅0.57倍，股息吸引力持续提升。

2、非银：保险行业长期配置价值增加，券商基本面和估值有望改善。

风险提示：金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险、国外地缘局势恶化。

投资标的及推荐理由： 1、银行股：推荐投资者关注银行板块作为高股息标的的配置价值。

持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，一季度重定价压力的进一步释放或将带动行业息差进一步收窄，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。

银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。

板块静态PB仅0.57倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。

2、保险行业：预计23年主要上市险企新单与NBV将稳中有增。

当前A股估值水平较低，结构性机会增加，将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。

建议关注保险行业长期配置价值。