牧原股份：华安证券-牧原股份-002714-Q3归母净利近100亿，首次季度分红叠加规划修订-241029

投资标的：牧原股份（002714） 推荐理由：公司Q3归母净利达96.52亿元，资产负债率降至58.4%，首次季度分红约45亿元，生猪出栏量增长，养殖成本有望下降，未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示包括疫情失控及猪价上涨不及预期。

- 牧原股份2024年Q3归母净利达到96.52亿元，1-9月净利104.8亿元，资产负债率降至58.4%。

- 公司首次实施季度分红，总额约45亿元，未来三年分红比例将提高至可分配利润的40%。

- 生猪出栏量持续增长，预计2025年生猪价格将获得支撑，维持“买入”评级，风险包括疫情和猪价波动。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度归母净利润为96.52亿元，1-9月归母净利润为104.8亿元，同比增长16.6%。

- 2024年第三季度的收入为967.8亿元，同比增加。

- 2024年第三季度的归母净利润分别为-23.79亿元（Q1）、32.08亿元（Q2）、96.52亿元（Q3），而2023年同期分别为-11.98亿元、-15.81亿元、9.37亿元。

2. **资产负债率**： - 截至2024年9月末，公司的资产负债率降至58.4%，较6月末下降3.4个百分点。

3. **分红政策**： - 公司修订了股东分红回报规划，未来三年每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的40%。

- 公司首次在季度报告中进行分红，拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元，总额约45亿元。

4. **生猪出栏情况**： - 2024年1-9月生猪出栏量为5014.4万头，同比增长6.7%。

- 第三季度商品猪完全成本降至13.7元/公斤。

- 预计全年出栏任务（6600-7200万头）有望顺利完成。

5. **屠宰业务**： - 2024年1-9月屠宰生猪797.6万头，同比下降12.7%。

- 公司计划通过提升产能利用率和数字化创新等多举措提升屠宰业务盈利能力。

6. **未来预期**： - 预计2024-2026年公司生猪出栏量分别为7000万头、7500万头、8000万头。

- 公司的主营业务收入和归母净利润在未来三年将有不同程度的变化，预计2024年归母净利为176.75亿元，2025年为192.78亿元，2026年为95.43亿元。

7. **投资建议**： - 维持公司“买入”评级不变，指出养殖成本处于上市猪企第一梯队。

- 提出风险提示，包括疫情失控和猪价上涨不及预期。

这些信息为专业投资者提供了关于牧原股份的财务状况、业务表现、分红政策及未来展望的全面了解。