德赛电池：光大证券-德赛电池-000049-跟踪报告之二：静待下游需求回暖，储能电池等新业务放量可期-241027

投资标的：德赛电池（000049） 推荐理由：公司围绕锂电池产业链布局，储能电芯业务增长显著，未来有望受益于下游需求回暖。

研发投入助力新一代电池技术，市场份额领先，长期发展潜力大，维持“买入”评级。

- 德赛电池在锂电池产业链布局，储能电芯业务销售额大幅增长，但整体净利润因市场价格下滑而下降。

- 公司在智能硬件和新一代电池技术方面具备全球领先水平，正在推进钠离子电池和固态电池的研发。

- 尽管下游需求复苏不及预期，预计未来储能电芯等新业务将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 德赛电池（股票代码：000049）专注于锂电池产业链，包括锂电池电源管理系统、储能电芯及SIP封装集成产品的研发和制造。

- 旗下子公司惠州市蓝微新源技术有限公司主营大型动力电池和储能电池的电源管理系统及封装集成业务。

2. **财务表现**： - 2024年上半年，公司实现营业收入89.30亿元，同比增长1.52%。

- 归母净利润为1.08亿元，同比下降38.70%，主要原因是储能电芯市场价格下行，以及控股子公司湖南电池的净亏损扩大。

3. **业务发展**： - 储能业务销售额达9.86亿元，同比增长313.68%。

- SIP业务销售额达8.47亿元，同比增长16.08%。

- 智能硬件整机组装业务销售额达7.03亿元，同比增长119.96%。

4. **市场竞争与布局**： - 在消费电池领域，公司市场份额领先，致力于锂电池电源管理及封装集成业务。

- 储能电芯业务已规划布局，一期6GWh产能于2023年投产。

- 越南工厂初期主要为三星服务，后期客户将多元化。

5. **研发与技术**： - 公司在锂电池相关产品领域技术水平全球领先，拥有大量专利。

- 钠离子电池和固态电池的研发进展中，前者已小批量出货，后者仍在实验室验证阶段。

6. **项目进度**： - 惠州电池物联网电源高端智造项目进度53.02%。

- 储能电芯项目进度21.42%。

- SIP封装产业项目进度62.84%，计划总投资约21亿元。

7. **盈利预测与估值**： - 下调2024-2025年归母净利润预测为2.66亿元和3.77亿元，2026年预测为4.47亿元。

- 当前市值对应PE估值分别为38x、27x和23x。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司主业务复苏及储能电芯等业务的长期发展前景良好。

9. **风险提示**： - 行业竞争加剧、下游需求不及预期、新产品研发进度滞后等风险。

以上信息可帮助投资者更全面地了解德赛电池的当前状况和未来发展潜力。