证券行业：财通证券-证券行业并购动态追踪：国信收购万和交易预案点评，有望打造国资券商间并购范本-240905

- 国信证券拟通过发行A股股份收购万和证券96.08%股份，交易有望快速推进，增强其综合竞争力。

- 收购完成后，国信证券的行业排名虽无显著提升，但万和的业务和客户资源将有效补充国信的实力。

- 当前证券行业并购加速，建议关注国信证券后续进展及行业底部配置机会，同时需警惕并购推进不及预期的风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **并购事件概述**： - 国信证券拟收购万和证券96.08%股份，发行价格为8.60元/股，交易作价尚未确定。

- 收购后，万和证券将成为国信证券的控股子公司。

2. **实控人背景**： - 深圳市国资委为国信和万和的实际控制人，主导此次同业并购，预计交易将快速推进。

3. **行业排名变化**： - 收购后，国信的净资产和净资本在上市券商中排名不变，营业收入上升至第11位，净利润保持第8位。

- 万和的经纪业务、债券承销等将有效补充国信的实力。

4. **跨境资产管理计划**： - 国信计划将万和打造成海南自贸港的区域特色投行，探索跨境资产管理业务。

5. **投资建议**： - 当前证券行业并购加速，建议关注国信收购万和的后续进展。

- 券商板块整体估值已低于1×PB，市场对负面预期已较为充分消化，2024Q3业绩有望正增长。

6. **风险提示**： - 并购推进不及预期、资本市场大幅调整、监管趋严等风险需关注。

### 投资标的 - **国信证券**（收购万和证券） ### 推荐理由 1. **并购推动综合竞争力提升**：国信证券通过收购万和证券，有望快速提升自身的综合竞争力，特别是在经纪业务和债券融资实力方面。

2. **区域特色投行发展**：万和证券将成为国信证券在海南自由贸易港开展跨境资产管理等特定业务领域的区域特色投行，符合海南自贸港的金融开放政策。

3. **行业整合趋势**：此次并购是国资委推动券商整合的范本，反映出金融资源优化配置的常态化趋势，有助于国信证券在控股股东的支持下不断做大做强。

4. **市场环境改善**：券商板块整体估值已低于1×PB，行业负面预期已被市场充分消化，预计整体业绩在2024Q3有望实现正增长。

5. **并购机会**：在监管推动一流投行的背景下，国信证券的并购活动将为其带来更多发展机会。

### 风险提示 - 并购推进不及预期 - 资本市场大幅调整 - 监管进一步趋严