食品饮料行业：天风证券-食品饮料行业研究周报：酒水饮料周报，国庆高端酒表现向好，看好白酒板块短期弹性-241010

- 国庆期间高端白酒动销超预期，预计双节整体动销降幅缩窄，主要受益于高端酒的消费恢复。

- 啤酒板块因国庆假期带动餐饮和旅游需求，有望改善销量和升级速度。

- 投资建议关注业绩扎实的优质白酒企业，尤其是前期跌幅较大的白酒股和强品牌力企业。

**食品饮料行业研究周报摘要：** 1. **市场表现**： - 本周食品饮料板块上涨8.31%，白酒板块上涨8.45%，沪深300上涨8.48%。

- 白酒个股表现：水井坊、今世缘、金种子酒均上涨10.01%；洋河股份、天佑德酒、贵州茅台涨幅相对较低。

2. **白酒市场观点**： - 国庆期间高端酒消费情况超出预期，动销降幅缩窄。

- 预计双节期间白酒动销仍下降，但高端酒降幅减小，中档酒保持稳定表现。

- 部分高端单品批价上行，整体批价稳定。

3. **啤酒市场动态**： - 国庆假期推动餐饮和旅游需求，有利于啤酒消费。

- 关注后续政策传导和市场需求变化，特别是餐饮和夜场的复苏。

4. **酒企动态**： - 五粮液新任总经理为华涛，蒋文格不再担任。

- 主要产品批价有所上调。

5. **投资建议**： - 看好短期白酒板块弹性，关注高端酒动销和政策预期。

- 建议关注业绩扎实的优质酒企，如泸州老窖、贵州茅台、五粮液等。

6. **风险提示**： - 供需失衡、食品安全风险、需求疲软及市场竞争加剧等。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **白酒板块** - **优质酒企**： - 泸州老窖 - 山西汾酒 - 贵州茅台 - 五粮液 - 迎驾贡酒 - 古井贡酒 - 今世缘 2. **啤酒板块** - 青啤H+A - 华润（白酒） - 燕京（改革逻辑） #### 推荐理由： 1. **白酒板块**： - **国庆高端酒动销表现向好**：国庆期间高端酒消费情况好于预期，预计双节白酒行业动销降幅将缩窄，特别是高端酒的修复及中档酒的稳定表现。

- **基本面改善**：随着消费意愿和能力的提升，基本面有望迎来预期的提升。

- **政策预期提升**：政治局会议召开后，财政政策预期推升，进一步支持白酒板块的短期弹性。

2. **啤酒板块**： - **国庆节假日带动需求**：餐饮和旅游需求的增加为啤酒提供了良好的消费场景，预计将推动销量和升级速度的修复。

- **顺周期逻辑**：在政策频出的背景下，若餐饮和夜场需求好转，将进一步带动啤酒销量。

#### 风险提示： - 供过于求 - 食品安全风险 - 需求疲软 - 市场同质化产品竞争加剧