中海油服：东海证券-中海油服-601808-公司简评报告：各业务作业量提升，业绩同比表现强势-240429

投资标的：中海油服（601808） 推荐理由：公司业务作业量持续提升，业绩同比表现强势，油技业务轻资产属性强，船舶物探业务作业量增长可观，具备完整产业链优势，预计未来营收和净利润有望持续增长，维持“买入”评级。

1. 中海油服2024年Q1业绩表现强劲，营收和净利润同比大幅增长，主要受益于各业务作业量提升。

2. 公司钻井业务受益于全球上游资本开支维持景气，半潜式平台带来新增量，油技业务毛利率稳定在20%以上。

3. 公司船舶物探业务作业量增加，海外作业增长助力公司业绩提升，维持“买入”评级。

1. 2024年Q1，中海油服实现营业收入101.48亿元，同比+20.0%，归母净利润6.36亿元，同比+57.3%，扣非净利润6.56亿元，同比+69.5%。

2. 2024年Q1公司钻井平台作业日数4388天，日历天使用率79.2%，半潜式钻井平台作业日数同比+1.6%，日历天使用率同比+0.4%。

3. 油技业务轻资产属性强，毛利率稳定在20%以上，2023年毛利率为22.11%，2024年Q1油技业务作业量及总收入同比继续保持增长。

4. 公司2024年Q1经营和管理工作船172艘，作业1.42万天，自有船日历天使用率同比+1.0%。

5. 公司2024年Q1二维采集作业量4043公里，同比-7960公里，三维采集作业量为6696平方公里，同比+5585平方公里，海底作业量合计为241平方公里，同比增幅达15.3%。

6. 预计公司2024-2026年的营收分别为499.11/532.66/594.90亿元，归母净利润分别为41.54/51.14/59.33亿元，对应EPS分别为0.87/1.07/1.24元，对应PE分别为21.42/17.40/15.00倍。

7. 维持“买入”评级。