石药集团：国金证券-石药集团-1093.HK-神经领域稳增，肿瘤板块承压，创新可期待-240823

投资标的：石药集团（1093.HK） 推荐理由：公司在神经领域稳健增长，成药板块占比高，创新研发持续投入，未来有望推出多款重磅新药。

尽管肿瘤板块短期承压，但整体业绩表现仍具备增长潜力，维持“买入”评级。

- 石药集团2024年上半年业绩略低于预期，营收同比增长4.8%，但二季度出现环比下降。

- 神经领域表现稳健，肿瘤板块受集中采购影响短期承压，整体成药板块占比83.2%。

- 公司持续加大研发投入，未来潜在重磅管线值得关注，维持“买入”评级，风险主要来自集采与新药研发进展。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024年上半年业绩**： - 营收：162.84亿元，同比增长4.8% - 归母净利润：30.20亿元，同比增长1.8% - 经调整股东溢利：32.17亿元，同比增长1.7% - 2Q24营收、归母净利润、经调整股东溢利均较上一季度下降。

### 经营分析 - **成药板块**： - 占总营收的83.2%，同比增长4.8%。

- **神经领域**：收入52.36亿元，占成药收入的38.6%，同比增长15%。

- **肿瘤板块**：收入26.83亿元，同比下降10.2%。

- **心血管板块**：收入12.29亿元，同比下降4.5%。

- **消化代谢板块**：收入6.47亿元，同比增长55.4%。

- **原料与功能食品板块**： - 收入18.55亿元，同比减少5.8%。

- 维生素C和抗生素产品销售收入分别为9.84亿元和8.71亿元，同比下降。

### 创新与研发 - **研发投入**：1H24研发投入25.42亿元，占成药收入的18.8%，同比增长10.3%。

- **研发进展**：超过60个重点药物在临床或申报阶段，7个已提交上市申请。

### 盈利预测与评级 - **营收预测**： - 下调2024/25年营收至329.6亿元和352.0亿元，预计2026年为384.8亿元。

- **归母净利润预测**： - 下调2024/25年归母净利润至62.65亿元和67.76亿元，预计2026年为74.41亿元。

- **评级**：维持“买入”评级。

### 风险提示 - 集采品种放量不达预期。

- 新药研发及商业化不达预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、未来增长潜力以及可能面临的风险。