华达科技：东吴证券-华达科技-603358-合资时代冲压龙头，卡位新能源增厚业绩-250515

投资标的：华达科技（603358） 推荐理由：公司深耕汽车零部件制造，收购恒义切入新能源赛道，电池托盘业务将增厚业绩。

预计2025年营收63.82亿元，净利润4.70亿元，市值对应PE逐年下降，具备良好成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

- 华达科技通过收购恒义切入新能源赛道，拓展电池托盘等新产品，预计将显著增厚业绩。

- 公司在汽车冲压件市场占据领先地位，市场空间广阔，未来市占率有望提升。

- 积极布局低空经济和人形机器人领域，拓宽成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

华达科技（603358）是一家深耕汽车零部件制造三十年的公司，主要产品包括汽车车身部件和发动机总成管类件等冲压及焊接产品，主要客户为上汽大众、一汽大众等合资品牌。

2018年，华达科技收购了江苏恒义51%的股份，切入新能源赛道，新增了电池托盘、电机壳和电驱总成等产品，客户群体扩展至小鹏、蔚来、理想、宁德时代等新势力及动力电池企业。

根据华经产业研究院的测算，预计到2025年，汽车冲压件市场规模可达3238亿元，市场空间广阔。

公司在靖江、长春、广州、武汉等地建立了多个生产基地，紧贴五大汽车产业集群。

2023年，华达科技设立了子公司华汽新能源，布局一体化压铸赛道，华汽新能源正在进入量产和扩产阶段，预计将为公司后续的冲压件及新能源业务增量来源。

江苏恒义是宁德时代电池箱托盘的核心供应商之一，预计到2025年将获得五家头部新能源企业的九项电池托盘产品的定点。

2023年底，公司计划通过发行股份及支付现金收购恒义剩余44%的股权，收购完成后，恒义将成为公司的全资子公司，进一步增厚业绩。

公司还积极把握低空经济和人形机器人产业的发展，拓宽成长空间。

控股子公司收到亚洲头部eVTOL公司的飞行器项目定点开发通知书，单机价值显著高于汽车。

此外，公司与埃夫特签订了战略合作协议，并开始小批量供货国际知名人形机器人公司。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司实现营收分别为63.82亿元、72.86亿元和85.99亿元，归母净利润分别为4.70亿元、5.84亿元和7.33亿元，EPS分别为1.02元、1.27元和1.59元，当前市值对应2025-2027年PE为34倍、27倍和22倍。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括原材料成本上涨超预期、下游新能源汽车销量不达预期、行业竞争加剧以及轻量化和新能源相关业务拓展进度不及预期。