海通国际-2025年4月政治局会议点评：加快节奏，备足预案-250505

1. 政治局会议强调强化底线思维，备足预案，稳就业成为阶段性首要任务，预计二季度政策工具将加快推进。

2. 财政政策将加速地方政府专项债券和超长期特别国债的发行，货币政策可能适时降准降息。

3. 关注消费和民生保障，解决企业账款拖欠问题，同时加强对受关税影响企业的支持，未来政策将可能加码。

此次政治局会议在大国博弈升温的背景下，强调了三大核心要点：首先，强化底线思维，要求充分备足预案；其次，统筹国内经济与国际经贸斗争，坚定不移做好国内事务；最后，“稳就业”成为阶段性首要任务。

在政策层面，财政和货币政策将加快推进，预计二季度将加速落实两会部署，特别是地方政府专项债券和超长期特别国债的发行。

央行近期的超量续作MLF相当于一次25BP的降准，显示出货币政策的宽松意图。

消费方面，会议提出要提升中低收入群体收入，发展优质服务消费，并清理消费领域的限制性措施，以扩大服务供给。

同时，解决企业拖欠账款问题和推动城市更新被视为支撑经济的重要措施。

在应对关税影响方面，会议强调要提高失业保险基金的稳岗返还比例，健全社会救助体系，考虑到中小企业可能面临的困境，政策可能向“救助”模式转变。

展望未来，二季度将是政策评估和对冲的关键期，财政赤字率的提高和政策加码的可能性值得关注。

整体来看，政策的落实进度和大国博弈的不确定性仍需密切关注。