民生证券-固收周度点评：会负反馈吗？-250309

- 本周债市因股市波动和货币政策预期调整，整体利率上行，10年国债利率突破1.8%。

- 央行行长的表态修正了市场的宽松预期，短期内降准降息的可能性降低，导致债市情绪谨慎。

- 尽管出现赎回压力，但理财产品的破净率仍可控，负反馈效应的风险相对较低，短端利率配置价值逐渐显现。

债券标的：1年、5年、10年和30年国债。

操作建议：考虑在短端利率已回调至合理区间的情况下，进行短端配置，寻找陡曲线的机会，抓住“快进快出”的阶段性交易机会。

理由：当前债市受多重因素影响，包括货币宽松预期的修正、资金面的波动、经济修复的斜率以及股债“跷跷板”效应，可能加大债市的波动与调整风险。

在震荡格局下，短端利率的回调提供了一定的性价比，且流动性进一步收敛的概率不高，可能会出现央行降准的配合，从而增强短端债券的配置价值。