美团~W：开源证券-美团~W-3690.HK-港股公司信息更新报告：核心商业盈利能力及新业务减亏进程均超预期-240830

投资标的：美团（W-3690.HK） 推荐理由：核心商业盈利能力提升，新业务减亏进程超预期。

2024-2026年非IFRS净利润预测上调，外卖壁垒稳固，闪购业务具弹性，广告货币化率提升，维持“买入”评级。

风险包括消费复苏不及预期和竞争加剧。

- 美团核心商业盈利能力和新业务减亏进程均超预期，维持“买入”评级。

- 2024-2026年non-IFRS净利润预测上调至394/521/645亿元，预计同比增速分别为69.5%/32.2%/23.9%。

- 核心商业利润率提升，广告货币化率和补贴优化推动整体利润释放，外卖和闪购业务表现稳健。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况与评级**： - 美团（W-3690.HK）维持“买入”评级。

- 预计2024-2026年non-IFRS净利润分别为394亿元、521亿元、645亿元，对应同比增速为69.5%、32.2%、23.9%。

2. **财务表现**： - 2024年Q2收入822.5亿元，同比增长21%，超出彭博一致预期（804亿元）。

- 2024年Q2 non-IFRS净利润136亿元，大幅超出彭博一致预期（106亿元）。

- 核心商业利润率提升至25.1%，同比提升3.3个百分点。

3. **核心商业表现**： - 核心商业收入同比增长18.5%，即时配送交易笔数增长14.2%。

- 到店酒旅订单量同比增长超过60%。

- 休闲娱乐、丽人、医美等业务的GTV同比增长超过60%/50%/50%。

4. **新业务表现**： - 小象超市及快驴推动新业务收入同比增长28.7%，经营利润率-6.1%，环比缩窄8.7个百分点。

- 美团优选减亏进程持续。

5. **未来展望**： - 预计即时配送单量稳健增长，广告货币化率持续提升，补贴优化将驱动利润增速快于收入增速。

- 到店业务竞争局部弱化，利润率有望改善。

6. **风险提示**： - 消费复苏不及预期。

- 竞争加剧。

- 监管变动。

- 新业务拓展不及预期。

7. **估值**： - 当前股价为115.7港元，对应PE为16.7/12.6/10.2倍（2024-2026年）。

这些信息为投资者提供了关于美团的财务健康状况、业务表现及未来潜力的重要洞察。