科学仪器行业：华西证券-科学仪器行业2024年报及2025年一季报总结：收入拐点将至，看好板块受益于国产替代加速-250510

- 电测仪器行业在2025年有望迎来收入拐点，鼎阳科技首季收入增长26.9%，主要受益于高端产品储备充足。

- 2024年行业整体收入增长压力较大，但研发投入高企，预计2025年利润增速将高于收入。

- 关税战加速国产替代，行业需求逐步修复，建议关注普源精电和鼎阳科技等领先企业。

- 风险包括新品研发不及预期、政策支持不足以及原材料价格波动。

2024年及2025年一季报总结显示，科学仪器行业即将迎来收入拐点，主要受益于国产替代加速。

电测仪器板块中，鼎阳科技在2025年第一季度率先实现收入增长26.9%，标志着拐点的到来，得益于高端产品的充足储备和时域及频域产品的均衡拉动。

尽管2024年收入增长面临压力，主要由于下游需求疲软和采购意愿不强，但企业仍保持高研发投入，预计2025年收入修复和投入减少将推动利润快速增长。

行业方面，关税战促进国产替代，预计2025年第二季度行业收入增速将上升。

目前国内仪器公司的国产化率较低，示波器的国产化率仍在10%以内，主要竞争对手包括是德、罗德、泰克和力科等。

行业需求在2024年整体疲软，但进口数据在2025年第一季度开始修复，表明需求回暖。

投资建议方面，建议关注电测仪器领域的领先企业，如普源精电和鼎阳科技，以及在电测仪器领域逐步发力的优利德。

风险提示包括新品研发及商用不及预期、政策支持不足、原材料供应及价格波动等。

投资标的：普源精电、鼎阳科技、优利德。

推荐理由： 1. 普源精电：电测仪器产品领先，持续进行产品迭代，具备较强的市场竞争力。

2. 鼎阳科技：在2025年第一季度率先迎来收入拐点，收入增长达26.9%，高端产品储备充分，具备良好的利润增长潜力。

3. 优利德：仪表业务基本盘稳固，逐步在电测仪器领域发力，具备成长空间。

整体看好电测仪器行业受益于国产替代加速，以及行业需求触底修复带来的机会。