传媒行业：万联证券-传媒行业快评报告：7月游戏版号发放量维持高位，点点互动《奔奔王国》获批-250725

- 2025年7月，中国游戏版号发放量保持高位，共有127款国产游戏和7款进口游戏获批，显示行业复苏趋势持续。

- 点点互动的《奔奔王国》及腾讯的《终极角逐》等多款头部大作获批，表明市场对多类型产品的需求强劲。

- 投资建议关注具备研发能力和产品储备的头部厂商，同时需警惕政策风险和市场表现不及预期的潜在风险。

在2025年7月，国家新闻出版署发布的游戏版号数据显示，国产游戏版号发放量维持高位，共有127款国产游戏和7款进口游戏获批。

年初至今，国产游戏合计通过审批884款，进口游戏62款。

值得关注的作品包括点点互动的《奔奔王国》，作为SLG市场的重要新品，预计将结合中世纪美术风格与中国玩家的社交偏好，进一步拓展市场。

此外，腾讯的FPS新作《终极角逐》也获批，国服版本将进行多方面优化，有望成为黑马。

网易的《暗黑破坏神4》和《漫威秘法狂潮》同样获得批准，前者延续经典ARPG玩法，后者结合策略卡牌与战棋元素，凭借强大IP吸引玩家。

整体来看，游戏版号发放量高企，行业修复持续推进，建议关注具备研发能力及多样化布局的头部厂商。

面临的风险包括政策监管、版号核发不及预期、新游表现不佳及出海业务风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 点点互动《奔奔王国》 推荐理由：作为点点互动在SLG市场的最新力作，借助海外成功模型，《奔奔王国》结合策略与模拟经营玩法，强化社交功能，旨在满足国内玩家需求，有望成为SLG领域的现象级产品。

2. 腾讯《终极角逐》 推荐理由：《终极角逐》是Nexon开发的PC端射击游戏国服版本，具备高度自由的破坏系统和策略团队竞技玩法，腾讯代理并进行本地化适配，潜力巨大，可能成为FPS赛道的黑马。

3. 网易《暗黑破坏神4》 推荐理由：经典ARPG系列的最新作，延续黑暗奇幻风格，具备开放世界探索与社交化设计，市场表现优异，受众基础广泛，国内市场前景可期。

4. 网易《漫威秘法狂潮》 推荐理由：融合策略卡牌与战棋元素的轻量化RPG手游，凭借强大IP号召力和丰富的角色选择，有望在卡牌类游戏中占据一席之地，市场潜力巨大。

整体来看，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商，随着游戏版号发放量维持高位，行业修复节奏持续推进，未来发展前景乐观。