生物医药行业：华西证券-生物医药行业：原料药专题，美国潜在关税影响下，对中国API行业的影响复盘和成长思考~原料药系列报告之一-241224

- 在特朗普1.0时代，美国对中国医药制造业的关税影响有限，展望特朗普2.0时代，中国在美国API市场的重要性未显著下降。

- 中国在原料药供应链中具备成本和规模优势，仍是全球主要供应国，特别是对印度的API供应占比超过70%。

- 预计潜在关税影响有限，推荐投资相关公司如仙琚制药、健友股份等，同时需关注原料药价格波动及关税风险。

这份报告主要分析了美国潜在关税对中国原料药（API）行业的影响。

回顾特朗普1.0时代，美国自2018年起对中国实施了一系列关税措施，但对中国医药制造业的影响相对有限。

尽管部分医药产品最初被列入加征关税清单，但最终大多数有机化学品和医药产品被排除在外。

展望特朗普2.0时代，中国在美国API市场的重要性依然突出，关税影响可能仍然有限。

中国在API领域具备成本、供应链和规模优势，是美国原料药市场的主要供应国之一。

2023年，中国和印度在美国医药进口量中分别位列第一和第二，印度对中国API的依赖程度超过70%。

尽管印度推出了PLI计划，但效果尚不明显。

综上所述，中国在全球医药价值链中的供应地位难以撼动，若全球贸易关系恶化，中国仍可利用其供应链优势规避部分风险。

投资建议方面，报告推荐关注仙琚制药、健友股份、同和药业和奥锐特等公司，受益标的包括华海药业、普洛药业等。

风险提示包括原料药价格波动、药品价格下降、关税风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 仙琚制药：该公司在API行业中具备较强的竞争力，能够有效利用其供应链优势，抵御潜在关税影响。

2. 健友股份：作为API相关公司，健友股份同样具备良好的市场地位，能够在不利的贸易环境中维持稳定的发展。

3. 同和药业：公司在原料药领域的优势使其能够在潜在关税影响下保持相对稳定的业绩。

4. 奥锐特：在API供应链中占据重要位置，具备一定的抗风险能力。

受益标的： 1. 华海药业：公司在原料药及中间体的生产上具有较强的竞争力，将受益于中国在全球医药供应链中的重要地位。

2. 普洛药业：作为医药行业的重要参与者，普洛药业能够从中受益，尤其是在面对关税风险时。

3. 川宁生物：其在原料药市场的布局使其具备一定的抗风险能力。

4. 国邦医药：公司在医药供应链中的地位使其能够有效应对潜在的贸易摩擦。

5. 奥翔药业：在API领域的优势使其能够在不确定的市场环境中保持增长。