芒果超媒：天风证券-芒果超媒-300413-24H1点评：会员业务量质双升，多元布局驱动发展-240825

投资标的：芒果超媒（300413） 推荐理由：公司会员业务持续增长，占比超50%，优质内容与多元化布局提升用户粘性。

广告市场复苏潜力大，AI技术应用与海外市场拓展进一步增强竞争力，维持“买入”评级。

- 芒果超媒2024年上半年营业收入69.60亿元，同比增长2.46%，但归母净利润下滑15.45%，主要受企业所得税影响。

- 会员业务表现亮眼，实现收入24.86亿元，同比增长26.77%，占互联网视频业务收入的比重超过50%。

- 公司通过内容创新、AI技术应用及多元布局，进一步巩固市场竞争力，维持“买入”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业总收入为69.60亿元，同比增长2.46%。

- 归母净利润为10.65亿元，同比下滑15.45%，主要由于企业所得税变化。

- 扣非归母净利润为9.12亿元，同比下降22.96%。

2. **收入结构**： - 互联网视频核心主业运营平稳，营业收入为49.57亿元，同比下降3.57%。

- 广告业务营业收入为17.21亿元，同比下降3.85%。

- 会员业务营业收入为24.86亿元，同比增长26.77%，占互联网视频业务收入的比重超过50%。

3. **内容与用户粘性**： - 上半年上线56档综艺节目，增加17档，热门节目《歌手2024》表现优异。

- 上线影视剧17部，储备影视剧超80部，预计全年上线300部短剧。

- 金鹰卡通频道利润总额同比增长约15%。

4. **多元化布局**： - 小芒电商GMV达到66.5亿元，同比增长近50%。

- 签约新艺人11名，总数达到77位。

- 在AI技术应用方面取得突破，推出AI导演“爱芒”。

5. **国际市场**： - 芒果TV国际APP下载量突破1.9亿次，扩大全球市场影响力。

6. **投资建议**： - 调整2024-2026年营收预期为154/171/185亿元，归母净利润预期为19.0/21.0/23.8亿元。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 会员及流量增长不达预期。

- 项目进度不达预期。

- 广告主投放意愿恢复不及预期。

- 行业监管及互联网平台监管趋严。

这些信息为投资者提供了关于芒果超媒的业绩表现、市场布局、未来预期及潜在风险的全面概述。