非银金融行业：东海证券-非银金融行业中长期资金系列研究（一）：落实长周期考核，助力培育耐心资本-250126

1. 中长期资金入市政策将推动公募基金和保险资金增加对A股的投资，预计带来超7000亿元的增量资金。

2. 强调实施长周期考核，提升长期收益在投资决策中的权重，以增强市场韧性和稳定性。

3. 推动公募基金费率改革，降低投资者成本，鼓励上市公司分红和回购，优化投资生态。

投资报告的核心要点如下： 1. **政策背景**：中央金融办等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在推动中长期资金进入资本市场。

2. **资金增量预期**：公募基金和国有保险公司未来三年将增加对A股的投资，预计带来约7000亿元的增量资金。

ETF销售将成为助推器。

3. **保险资金试点**：第二批1000亿元保险资金长期投资试点即将落地，旨在增强市场韧性，改善资金结构，并实现稳定的业绩增长。

4. **长周期考核**：对机构投资者实行长周期考核，调整国有保险公司净资产收益率考核权重，强调长期收益，以减少短期波动影响。

5. **公募基金费率改革**：公募基金管理费、托管费和交易佣金将逐步降低，预计每年可为投资者节约450亿元，提升参与积极性。

6. **鼓励分红与定增**：推动上市公司加大分红和回购力度，提升市场信心，并鼓励中长期资金参与新股申购和定增，优化投资生态。

7. **风险提示**：市场波动、投资者风险偏好降低及宏观环境下行可能影响市场基本面和投资活跃度。

投资标的及推荐理由如下： 1. 公募基金： 推荐理由：根据实施方案，公募基金未来三年每年至少增长10%的A股流通市值，预计将带来5000亿元以上的增量资金。

同时，公募基金的规模提升和权益类基金的投资比例增加，有助于提升市场的活跃度和稳定性。

2. 国有保险公司： 推荐理由：国有保险公司每年新增保费的30%将用于投资A股，预计带来2000亿元的增量资金。

此外，保险资金的长期性和稳定性将有助于改善市场资金结构，增强市场韧性。

3. ETF产品： 推荐理由：当前ETF销售持续火爆，预计将成为推动公募基金投资A股的重要助推器，符合监管要求，有助于提升投资者的参与积极性。

4. 长期投资试点资金： 推荐理由：第二批保险资金长期投资试点1000亿元即将落地，这将有效增加长期资金供给，平抑市场波动，助力险企实现稳定的业绩增长。

5. 中低波动产品： 推荐理由：监管鼓励中低波动产品的创新，丰富投资产品货架，提升投资者的参与感和获得感。

6. 新股申购及定增： 推荐理由：方案鼓励中长期资金参与新股申购、上市公司定增与举牌，提升参与的积极性和包容性，为理财产品带来收益增强，提升产品竞争力。

整体来看，这些投资标的在政策支持下，具备较大的增量资金潜力和良好的市场前景，适合长期投资。