指南针：国金证券-指南针-300803-经营受营销周期错配影响，麦高证券持续高增-240428

投资标的：麦高证券 推荐理由：麦高证券2024年第一季度保持高速增长势头，且继2023年实现盈利后，报告期内继续保持盈利。

公司预计将正式开启金融信息服务+证券&基金一体两翼的发展模式，有望巩固经纪业务等各条线业务发展，具有较好的发展潜力。

1. 麦高证券2024年第一季度营收和净利润同比下滑，主要受营销周期错配影响，但仍保持盈利。

2. 公司计划开启金融信息服务+证券&基金一体两翼发展模式，预计未来几年营业收入和归母净利润将保持增长。

3. 预计公司未来几年的盈利增长将保持良好，维持“买入”评级，但仍需注意重整进展、定增募资和市场交投等风险。

1. 麦高证券2024年第一季度实现营收2.9亿元，同比下滑13.2%；实现扣非后归母净利润0.16亿元，同比下滑-71.4%。

2. 经纪业务净收入为0.40亿元，同比增长178.6%；利息净收入为0.13亿元，同比增长132.9%。

3. 麦高证券实现0.29亿元投资收益，同比增长429.8%。

4. 非麦高证券业务营收为2.41亿元，同比下滑24.3%；销售商品、提供劳务收到的现金为2.6亿元，同比下滑29.4%。

5. 公司预计将正式开启金融信息服务+证券&基金一体两翼的发展模式。

6. 预计公司2024~2026年营业收入分别为13.9/18.3/22.8亿元，同比增长25.1%/31.1%/25.1%；归母净利润分别为2.6/5.3/8.1亿元，同比增长250.8%/106.1%/55.2%。