微软：浦银国际-微软-MSFT.US-大象舞动，尚能持否？-240628

投资标的：微软（MSFT.US） 推荐理由：微软是全球最大的软件公司，通过投资算法、售卖算力和赋能应用，成为全球大模型商业化先行者，预计市场份额有望提升，未来增长潜力巨大。

1. 微软通过投资OpenAI、售卖算力和赋能应用，成为全球大模型商业化先行者，市场份额有望提升。

2. Azure是公司主要增长驱动，有望在2026年反超AWS，预计FY24收入同比增长30%。

3. 微软在办公软件领域具备龙头地位，AI助手Copilot助力软硬件更新换代，公司预计未来一年将售出5,000万台AIPC，首予“买入”评级，目标价524美元。

1. 微软是全球最大的软件公司，也是大模型领跑者OpenAI的最大股东。

2. 微软通过投资算法，出售算力，赋能应用，成为全球大模型商业化先行者。

3. 微软首次覆盖，首予“买入”评级，目标价为524美元，潜在升幅16%。

4. 微软通过投资大模型领跑者OpenAI，成为其最大股东，持股49%。

5. 微软的主要增长驱动是Azure，有望在2026年反超AWS。

6. 微软庞大的办公软件生态，具备AI落地场景优势，为公司提供稳定现金流。

7. 预计微软未来一年将售出5,000万台AIPC。

8. 根据SOTP估值，微软目标价为524美元，对应FY25E/2026E38.7x/33.6xP/E。