纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：关税政策反复横跳，618抢先购服装行业增长强劲-250530

1. 天猫618抢先购期间，服饰行业表现强劲，多个品牌成交破亿，整体增长显著，尤其是优衣库和UR等品牌领跑。

2. 关税政策反复变化，短期内建议关注美国占比高及前期跌幅大的标的，中期看好海外布局的公司，长期推荐成长性标的。

3. 行业整体面临消费恢复和品牌出清的机会，预计未来会有估值修复，部分公司仍具备利润弹性。

本周纺织服装行业周报的核心要点如下： 1. 618抢先购期间，天猫服饰行业增长显著，多个品牌成交破亿，近345个品牌成交破千万，约1088个品牌成交同比超过500%。

主要品牌包括优衣库、UR、蕉下等。

2. 各类服饰销售排名：女装TOP3为优衣库、UR、ZARA；男装TOP3为优衣库、海澜之家、HAZZYS；运动户外TOP3为FILA、NIKE、Lululemon。

3. 抖音商城618好物节也表现强劲，耐消品因国家补贴及平台政策刺激，消费需求激活，部分品牌如crocs、VICTORIA’S SECRET等成交量显著增长。

4. 投资建议方面： - 制造端：建议关注美国市场占比高、跌幅大的标的，以及具备海外布局和净利率修复空间的公司。

- 品牌端：预计Q2消费将逐步恢复，推荐估值修复潜力大的品牌，如波司登和赢家时尚。

5. 近期关税政策波动频繁，影响行业表现，需关注原材料价格和汇率波动风险。

6. 行业新闻：阿红杉中国将出售法国品牌Ami；中国利郎在马来西亚开设首家海外店；拉夏贝尔获得重整资金支持；李宁加速布局高尔夫服装领域。

总体来看，618大促期间服装行业展现出强劲的增长势头，未来消费恢复和品牌出清逻辑依然值得关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 浙江自然：户外装备补库大年，拓客户和新品类跑通的潜力。

2. 开润股份：印尼产能占比70%，在箱包和服装代工领域有净利率改善逻辑。

3. 康隆达：在国内对手中仍具有关税相对优势，抢份额的逻辑。

4. 百隆东方：越南盈利改善，国内减亏的逻辑。

5. 波司登：预计2025年估值修复，适合长期投资，目标市盈率约10倍。

6. 赢者时尚：存在较大利润弹性，适合长期投资。

风险提示包括汇率波动风险、原材料波动风险和系统性风险。