华宝证券-策略周报_成交延续低迷，仍待政策破局-240825

- 海外市场因美联储降息预期回暖，吸引资金回流，但地缘风险仍需警惕。

- 国内市场需求不足，政策维持定力，A股成交低迷，短期内面临下行风险。

- 建议关注银行和红利型防御性配置，待增量政策落地前保持谨慎。

### 投资报告核心要点总结 **宏观经济环境：** - 美联储降息预期增强，鲍威尔在央行年会发言确认降息信号，推动海外股债市场回暖。

- 地缘政治风险需持续关注，黄金等避险资产配置价值上升。

**国内市场状况：** - 国内需求不足，市场预期偏弱，政策保持定力，需耐心等待政策破局。

- A股市场成交活跃度低迷，日均成交小幅回升至5424亿元，北向资金净流动停止公布。

**市场展望：** - 短期内海外市场回暖可能对A股形成扰动，下行风险依然存在。

- 市场风格偏向防御，建议关注银行股和红利型防御性配置，题材轮动较快，配置价值不高。

**风险提示：** - 经济复苏和政策效果可能不及预期。

- 地缘风险、海外衰退风险及美国大选不确定性需警惕。

本报告的投资建议及理由为： - 继续保持耐心，等待政策的破局。

- 短期内A股市场活跃度偏低，需谨慎防守。

- 聚焦于银行等防御型配置，适度关注红利。

- 题材轮动较快，配置价值不高，避免过度追逐。

- 持续关注地缘风险和海外市场动向，做好风险防范。