涪陵榨菜：华鑫证券-涪陵榨菜-002507-公司事件点评报告：业绩边际修复，改革成效释放-241105

投资标的：涪陵榨菜（002507） 推荐理由：公司2024年三季度业绩边际修复，营收和净利润均实现增长，毛利率大幅提升，低价原材料持续优化毛利表现。

营销改革及新品推出将助力业绩增长，预计未来毛利率保持高位，维持“买入”评级。

- 涪陵榨菜2024年三季度业绩边际修复，营收19.62亿元、归母净利润6.71亿元，毛利率显著提升至56.17%。

- 公司持续推进营销改革，逐步放开2元价格带，榨菜、萝卜和泡菜收入均有增加，低价原材料储备可持续至2025年。

- 盈利预测调整为2024-2026年EPS分别为0.73/0.77/0.80元，维持“买入”评级，但需关注宏观经济及新品推广风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收19.62亿元，同比增长1%。

- 归母净利润为6.71亿元，同比增长2%。

- 扣非归母净利润为6.37亿元，同比增长6%。

- 2024年Q3营收为6.57亿元，同比增长7%。

- 归母净利润为2.23亿元，同比增长18%。

- 扣非归母净利润为2.12亿元，同比增长24%。

2. **毛利与费用**： - 2024年Q3毛利率同比增长10个百分点至56.17%。

- 销售费用率同比增长6个百分点至17.24%。

- 管理费用率同比减少0.1个百分点至3.13%。

- 净利率同比增长3个百分点至33.91%。

3. **产品与市场策略**： - 榨菜、萝卜和泡菜的收入均有所增加。

- 榨菜量价基本持平，逐步放开2元价格带。

- 新品爆炒系列在电商平台推出，部分开始试销。

- 萝卜类产品预计在Q4全国铺开。

- 餐饮事业部专注于餐饮和工业渠道的拓展，布局多样化产品。

- 公司尝试个性化产品与定制品，提升价格竞争力。

4. **盈利预测**： - 调整后的2024-2026年EPS为0.73/0.77/0.80元。

- 当前股价对应的PE为21/20/19倍。

- 维持“买入”投资评级。

5. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 渠道开拓不达预期。

- 新品推广不达预期。

- 原材料价格上涨风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估涪陵榨菜的业绩表现、市场策略及未来投资潜力。