中海油服：东海证券-中海油服-601808-公司简评报告：业绩具备高质成长确定性-250328

投资标的：中海油服（601808） 推荐理由：公司2024年业绩持续增长，营业收入和归母净利润均实现同比增幅，钻井、船舶及物探服务板块表现良好。

技术驱动战略和国际化布局助力未来高质成长，预计2025-2027年业绩增速稳定，维持“买入”评级。

中海油服2024年业绩稳健增长，营业收入同比增9.5%，归母净利润增4.1%。

各板块均实现增长，特别是船舶服务和物探服务表现突出，海外收入首次突破百亿。

公司长期具备高质成长确定性，维持“买入”评级，但需警惕资本开支和油价波动风险。

中海油服（601808）发布了2024年年度报告，显示公司营业收入为483.02亿元，同比增长9.5%；归母净利润为31.37亿元，同比增长4.1%；扣非净利润为32.29亿元，同比增长11.4%；基本每股收益为0.66元，同比增加0.03元。

截至2024年12月31日，公司总资产为829.48亿元，净资产为444.25亿元。

各板块业绩增长情况如下：钻井服务营业收入132.07亿元，同比增长9.4%，毛利率下降1.8个百分点至7.5%；船舶服务营业收入47.69亿元，同比增长20.9%，毛利率为4.3%；物探采集和工程勘察服务营业收入26.70亿元，同比增长14.1%，毛利率为2.1%。

油技服务营业收入276.55亿元，同比增长7.4%，毛利率为22.9%，经营利润保持在10%以上。

公司在技术驱动战略上取得了多项标志性成果，并在深水深层、低孔低渗等高难度油气开发中取得突破。

同时，2024年海外收入为108.85亿元，同比增长14.9%，首次突破百亿，海外合同额约为36.06亿美元。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的营收分别为529.75亿元、567.98亿元和583.53亿元，归母净利润分别为42.27亿元、44.75亿元和47.58亿元，对应EPS为0.89元、0.94元和1.00元，PE分别为16.42倍、15.52倍和14.59倍。

维持“买入”评级，风险提示包括全球上游资本开支不及预期、油价波动和海外项目开展不及预期的风险。