物流行业：信达证券-快递行业月度专题：春节错期影响1月件量增速，顺丰件量增速领先-250221

- 2025年1月顺丰控股业务量增速领先，快递行业在春运期间保持高增长，整体件量同比增长约29%。

- 行业单价小幅提升，顺丰单票价格环比上涨7.3%，但整体竞争秩序稳定。

- 预计2025年快递行业业务量将增长10-15%，关注价格博弈及市场格局变化，推荐顺丰控股、中通快递、韵达股份和圆通速递。

快递行业在2025年1月的经营数据表现出春节错期对件量增速的影响。

根据国家邮政局数据，春运期间快递件量持续高增长，揽收和投递件量较2024年同期分别增长29%和31.1%。

在公司业务量方面，顺丰控股以16.0%的增速领先，圆通、韵达和申通的增速分别为5.5%、2.9%和11.8%。

顺丰的业务量达到13.30亿件，整体快递业务收入同比增长6.5%。

1月快递单价环比小幅提升，顺丰的单票价格环比上涨7.3%。

行业整体仍具成长性，预计2025年快递业务量将实现10-15%的增长。

竞争方面，电商快递价格有所回升，龙头公司可能恢复价格博弈。

投资建议方面，加盟制企业如中通快递、韵达股份和圆通速递值得关注，直营制方面推荐顺丰控股，预计其将进入新的发展阶段。

风险因素包括实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争加剧及末端加盟商稳定性下降。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中通快递：推荐理由是加盟制方面，估值可能已调整到位，关注价格博弈背景下的行业格局变化。

2. 韵达股份：推荐理由同样基于加盟制，关注价格博弈背景下的行业格局变化。

3. 圆通速递：推荐理由为加盟制，关注价格博弈背景下的行业格局变化。

4. 申通快递：关注该公司，作为潜在的投资标的。

5. 顺丰控股：推荐理由是作为综合快递物流龙头，看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段，短期内随着公司网络融通推进，利润率稳步提升，可能带动业绩相对高增长；中长期看，国际业务有望打开新成长曲线。