社会服务行业：天风证券-社会服务行业：行动教育，低估值高股息，接入DS拥抱AI，业务改善可期-250221

- 行动教育目前估值低，股息率高，重视股东回报，预计未来收入和利润规模将改善。

- 企业家培训需求回暖，近期多场浓缩EMBA课程已报满，收款节奏有望边际性改善。

- 公司启动百校计划扩展分公司，并接入AI技术提升业务效率，未来发展潜力可期。

行动教育目前处于低估值状态，股息率高达6%，预计2025年PE为15.8倍。

公司重视股东回报，资金充裕，截止2024年第三季度现金类资产为17.5亿元，合同负债为9.6亿元。

年后企业家培训需求积极，首场浓缩EMBA已在郑州开启，后续广州和上海的课程均已报满，预计收款节奏将边际改善。

公司启动百校计划，计划在未来3-5年内在全国重点城市开设100家分校，已服务20万企业家及600余家上市公司，销售团队激励机制强劲，有助于长期扩张。

行动教育还将接入DeepSeek-R1大模型，推动AI在教研、教学等核心业务场景的应用，以提升组织效能。

总体来看，行动教育作为企业管理培训的领军企业，具备良好的增长潜力，建议积极关注。

但需注意宏观经济、企业家培训需求和销售渠道扩张的风险。

投资标的：行动教育 推荐理由： 1. 行动教育目前处于估值低位，分红率和股息率高，预计2025年市盈率为15.8倍，股息率为6%，公司重视股东回报。

2. 公司资金充裕，截至2024年第三季度末现金类资产达到17.5亿元，合同负债为9.6亿元，财务状况良好。

3. 企业家参培需求积极，年后首场浓缩EMBA课程已成功举办，后续课程均已报满，显示出培训需求的回暖。

4. 公司收款保持稳定，2024年第一至第三季度收款5.95亿元，同比微增，预计随着企业家培训需求回暖，公司收款节奏将有边际性改善。

5. 启动百校计划，计划在未来3-5年内在全国重点城市开设百家分校，持续布局业务人才储备，增强销售团队的激励机制。

6. 接入DeepSeek大模型，推动公司数据资产的智能决策和知识整合，提升组织效能，强化AI在多个核心业务场景的应用，助力业务增长。

综上所述，行动教育作为企业管理培训的领军企业，具备良好的财务状况、市场需求和未来增长潜力，建议积极关注。

风险提示包括宏观经济不及预期、企业家参培需求不足及销售渠道扩张不及预期。