电力行业：信达证券-电力行业8月月报：分布式光伏新政出台，火电出力同比由负转正-241022

- 分布式光伏新政出台，鼓励自用模式，提升电网调控能力，促进市场交易，有望缓解过热发展问题。

- 8月电力消费同比增长8.87%，火电出力由负转正，整体发电量增长5.80%，煤电企业成本可控，盈利改善前景乐观。

- 投资重点关注煤电一体化公司及电力供应偏紧区域的龙头企业，同时关注水电运营商和设备制造商的机会。

### 电力行业8月月报核心要点总结 1. **政策动态**： - 新版《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》出台，细化项目分类，鼓励自用。

- 大型工商业分布式光伏装机容量限制提升至50MW，但电量仅可选择“全量自发自用”模式。

2. **运营管理**： - 电网企业需满足“可观、可测、可调、可控”的技术要求，提升调控能力。

- 分布式光伏将参与电力市场交易，结算方式将根据市场价格。

3. **市场表现**： - 9月电力及公用事业板块上涨8.9%，低于大盘表现。

- 2024年8月全社会用电同比增长8.87%，居民用电增速显著。

4. **发电情况**： - 8月全国发电量增长5.80%，火电出力同比由负转正，水电出力涨幅收窄。

- 新增装机方面，光伏装机量为1646万千瓦，火电421万千瓦。

5. **电力市场数据**： - 9月代理购电均价小幅回升，广东、山西现货市场价格波动明显。

6. **投资观点**： - 电力板块有望迎来盈利改善，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨。

- 推荐关注煤电一体化公司、全国性煤电龙头及水电运营商等。

7. **风险因素**： - 宏观经济下滑可能影响用电量，电力市场化改革进展缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期。

总体而言，电力行业在政策支持和市场需求增长的背景下，预计将迎来良好的发展前景，但需关注潜在的风险因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 煤电一体化公司 - **推荐标的**：新集能源、陕西能源、淮河能源 - **推荐理由**：在电力供需矛盾紧张的背景下，煤电一体化公司有望从中受益，具备较强的成本控制能力。

#### 2. 全国性煤电龙头 - **推荐标的**：国电电力、华能国际、华电国际 - **推荐理由**：随着电力市场化改革的持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨，这些公司作为龙头企业将受益于市场份额的提升和盈利能力的改善。

#### 3. 电力供应偏紧的区域龙头 - **推荐标的**：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A - **推荐理由**：在电力供应紧张的区域，这些公司将受益于电力市场的供需变化，提升盈利能力。

#### 4. 水电运营商 - **推荐标的**：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 - **推荐理由**：随着对可再生能源的重视，水电运营商在电力市场中的地位将得到提升，具备较好的发展前景。

#### 5. 设备制造商和灵活性改造公司 - **推荐标的**：东方电气、青达环保、华光环能 - **推荐理由**：随着电力系统调节手段的丰富和投入增加，这些公司在设备制造和灵活性改造方面有望受益。

### 风险因素 - 宏观经济下滑可能导致用电量增速不及预期。

- 电力市场化改革推进缓慢可能影响盈利改善。

- 电煤长协保供政策的执行力度不及预期可能对煤电企业造成压力。