煤炭行业：开源证券-煤炭行业点评报告：增持和回购，产业资本认可煤炭底部或将来临-240808

1. 大股东和高管增持，产业资本认可煤炭底部或将来临，预示煤炭板块有望迎来新一轮行情修复。

2. 产业资本二级市场增持成本低于一级市场购买矿权和资产注入，表明对煤炭价值底部的认可。

3. 煤炭行业盈利逐步回归合理，持续高分红凸显长期投资价值，煤炭黄金时代2.0开启。

这份投资报告的核心要点可以总结为以下几点： 1. **产业资本增持和回购**：2024年7月以来，煤炭板块大幅回调，多个煤炭企业的大股东和高管增持股份或回购，显示对公司长期价值的认可，暗示煤炭行业的价值底部可能来临。

2. **历史表现与市场预期**：历史数据显示，大股东增持通常发生在股价底部，后续股价表现良好，增持后股价半年内平均涨幅达40.21%。

产业资本的增持成本低于购买矿权和资产注入的成本，进一步体现对煤炭行业底部的认可。

3. **投资建议**：报告推荐从动力煤和炼焦煤的多个标的中精选个股，包括中国神华、陕西煤业、新集能源等，分别作为稳定收益、成长性和弹性标的。

4. **长期投资价值**：煤炭行业盈利逐步回归合理水平，同时保持较高分红，凸显长期投资价值。

随着产业资本重新布局，煤炭板块可能迎来修复行情。

5. **风险提示**：报告指出经济增速下行、进口煤增加和新能源替代加速等风险因素需关注。

投资标的及推荐理由： 1. 中国神华：动力煤稳定收益标的； 2. 陕西煤业：受益标的； 3. 新集能源、甘肃能化：动力煤煤电一体化、成长性且高股息期权标的； 4. 山煤国际、广汇能源、晋控煤业、兖矿能源：动力煤弹性标的； 5. 潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤：炼焦煤弹性标的。