华西证券-海外策略周报：本周欧洲和亚太市场震荡，港股进一步波动-250705

- 本周欧洲和亚太市场震荡，港股进一步波动，特别是高位资产出现轮跌趋势。

- 美股市场延续反弹，但科技股估值偏高，面临调整风险，且经济政策不确定性仍然存在。

- 港股高位资产需消化，建议关注估值偏低且基本面良好的结构性机会。

本周全球市场整体表现震荡，尤其是欧洲和亚太市场，港股进一步波动。

美股市场则延续反弹，但科技股估值偏高，面临调整风险。

TAMAMA科技指数市盈率上升至34.9，费城半导体指数市盈率达到51.1，纳斯达克指数市盈率为42.4，均处于高位，存在杀估值的可能性。

标普500席勒市盈率升至38.31，显示出高于历史平均水平的压力。

美国经济政策的不确定性及高估值使得金融、消费、通讯服务和工业等行业面临承压。

VIX指数低位徘徊，未来可能伴随美股波动而上升。

欧洲市场因经济基本面压力，预计主要指数如STOXX50、富时100等将继续震荡。

日本日经225指数因货币政策紧缩和经济问题也面临回调风险。

港股市场出现缩量，多数宽基指数回调，恒生指数市盈率快速上升，需消化空间，预计高位资产将面临进一步回调。

部分低估值、基本面良好的资产可能带来结构性投资机会。

本周美股表现积极，标普500、纳斯达克和道琼斯指数分别上涨1.72%、1.62%和2.3%；而港股恒生指数和恒生中国企业指数则分别下跌1.52%和1.75%。

重要经济数据方面，欧元区PPI同比增速为0.3%，低于前值0.7%。

风险提示包括美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧及黑天鹅事件的可能性。

本报告的投资建议及理由为： - 港股市场高位资产和机构拥挤的资产预计将出现进一步回调，建议避免无分化追高。

- 估值偏低、基本面较好且受贸易问题影响小的低位资产存在结构性机会，适合低吸。

- 美股科技股估值偏高，面临杀估值风险，需关注调整趋势。

- 欧洲市场因经济基本面压力，重要市场指数可能继续震荡。

- 新兴市场指数因经济和政策不确定性，预计将出现回调。

- 需警惕美联储货币政策超预期、经济增长不及预期及全球地缘政治风险等潜在风险。