爱柯迪：东方证券-爱柯迪-600933-季报点评：毛利率环比持续改善，新能源及智能化产品将成为第二增长曲线-240505

投资标的：爱柯迪（股票代码：600933） 推荐理由：公司业绩好于市场预期，毛利率持续改善，新能源及智能化产品成为第二增长曲线，预计2024-2026年EPS有望持续增长，具有投资潜力。

公司持续优化产品结构，拓展国内外产能布局，有助于持续提升市场竞争力。

1. 爱柯迪2023年业绩好于市场预期，营业收入和净利润同比增长较快，表现稳健。

2. 公司持续优化产品结构，推进新能源、智能化零部件订单获取及产品量产，有望成为第二增长曲线。

3. 公司国内外产能逐步释放，欧美基地布局逐步完善，预计将持续增强公司在国际市场的综合竞争力。

1. 2023年营业收入59.57亿元，同比增长39.7% 2. 2023年归母净利润9.13亿元，同比增长40.8% 3. 2023年扣非归母净利润8.76亿元，同比增长45.1% 4. 2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.9元 5. 2023年毛利率29.1%，同比提升1.3个百分点 6. 2023年全年经营活动现金流净额13.06亿元，同比增长101.8% 7. 公司持续优化产品结构，推进新能源、智能化零部件订单获取及产品量产 8. 公司获得多项新能源、智能化领域项目，预计中大型零部件尤其是新能源车身结构件将有助于公司持续提升单车配套价值 9. 持续推进国内外产能布局，墨西哥二期（新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地）已启动建设 10. 预测2024-2026年EPS分别为1.21、1.53、1.92元，按24年PE估值，可比公司24年PE平均估值21倍，目标价25.41元，维持买入评级。