易点云：东兴证券-易点云-2416.HK-核心壁垒+低渗透率+AI赋能，彰显办公IT服务实力-250220

投资标的：易点云（2416.HK） 推荐理由：公司依托核心壁垒及低渗透率，积极探索AI赋能，助力中小企业实现办公IT设备轻资产化。

预计2024年营业收入增长，净利润大幅提升，估值合理，具备良好投资前景。

- 易点云是一家专注于办公IT综合解决方案的供应商，致力于帮助中小企业实现设备轻资产化，业务覆盖全国百余城市。

- 公司凭借核心壁垒、低渗透率和AI赋能，预计将受益于市场的渗透率提升，未来有望拓展新的增长曲线。

- 业绩扭亏为盈，预计2024财年实现营业收入13.5-14亿元，给予“推荐”评级，风险包括经济复苏及客户需求恢复不及预期。

易点云（2416.HK）是一家办公IT综合解决方案供应商，成立于2014年，总部位于北京，业务覆盖全国百余城市。

公司通过循环订阅的方式，为中小企业提供包括免保证金用机服务、IT服务、SaaS软件开发等在内的办公IT托管服务，助力企业实现轻资产化。

核心壁垒方面，易点云依托星云系统和网格布局，保障服务能力并提升客户IT设备效率。

公司在收入、服务设备数量及再制造能力方面在中国用量付费办公IT行业中排名第一。

根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国用量付费市场的渗透率显著低于美国市场，未来有望伴随渗透率提升而打开市场空间。

公司积极探索中小企业的AI赋能方案，截至2024年6月，已服务5万家中小企业，服务设备超过130万台，为AI应用提供了良好基础。

业绩方面，易点云预计在2024财年实现营业收入13.5-14亿元，同比增长6.2%-10.2%；预计经调整净利润为0.75-0.85亿元，同比增长493.0%-558.7%。

在估值方面，与港股联想集团及金蝶国际相比，公司PS值为1.2-1.24倍，PE估值为19-22倍，处于合理区间。

盈利预测方面，预计2024-2026年净利润分别为0.82亿、1.14亿和1.49亿元，对应的每股收益EPS分别为0.14、0.20和0.26元。

当前股价对应的2024-2026年PE值分别为20、15和11倍。

给予“推荐”评级。

风险提示包括经济复苏不及预期、下游客户中小企业需求恢复不及预期以及公司业务拓展不及预期等风险。