北京人力：国元证券-北京人力-600861-2024年半年报点评：业绩符合预期，外包业务驱动增长-240829

投资标的：北京人力（600861） 推荐理由：公司上半年业绩稳健，营业收入218.66亿元，同比增长14%；归母净利润4.34亿元，同比增长105.71%。

外包服务持续增长，布局海外市场，具备行业领先优势，预计未来盈利增长，维持“买入”评级。

- 北京人力（600861）2024年半年报业绩稳健，营业收入218.66亿元，同比增长14%，归母净利润4.34亿元，同比增长105.71%。

- 外包业务持续增长，尤其是技术外包和招聘服务，推动整体业绩提升，并在海外市场布局取得进展。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到9.0亿元、10.3亿元和11.6亿元，维持“买入”评级，风险包括外包业务发展不及预期及宏观经济波动。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入为218.66亿元，同比增长14.00%。

- 归母净利润为4.34亿元，同比增长105.71%。

- 扣非后归母净利润为2.77亿元，同比增长270.93%。

2. **业绩影响因素**： - 置出资产在置出前及保留资产的业绩亏损影响上年同期业绩。

- 置出资产产生的土地增值税等相关税费约1.966亿元影响上年同期损益。

- 非经常性损益中政府补助为3.54亿元。

3. **现金流情况**： - 经营活动产生的现金流净额为-3.60亿元，主要因业务执行时间性差异及缴纳企业所得税。

4. **季度表现**： - 二季度收入为113.16亿元，同比增长15.07%。

- 二季度归母净利润为2.23亿元，同比增长556.00%。

5. **业务细分**： - 外包服务收入为181.27亿元，同比增长14.92%。

- 人事管理服务收入为4.71亿元，同比下降11.51%。

- 薪酬福利服务收入为5.40亿元，同比下降6.53%。

- 招聘及灵活用工服务收入为23.49亿元，同比增长20.85%。

6. **战略布局**： - 聚焦技术外包、医疗外包及金融外包等领域。

- 在新加坡设立全资子公司，推动国际化。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为9.0/10.3/11.6亿元，对应EPS为1.6/1.8/2.0元/股。

- 对应PE为9/8/7倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 外包业务发展不及预期风险。

- 宏观经济波动风险。

- 行业景气度下降风险。

- 行业竞争加剧风险。