国光电气：东吴证券-国光电气-688776-核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局-250216

投资标的：国光电气（688776） 推荐理由：国光电气专注于微波电真空器件和核工业设备，具备技术壁垒和市场需求。

随着可控核聚变项目的推进及电磁领域的需求增长，公司业绩有望持续提升，预计2024-2026年净利润显著增长，给予“买入”评级。

- 国光电气专注于微波及核工业设备，凭借技术优势和市场需求实现业绩增长。

- 核聚变项目建设带来持续需求，公司在核心部件国产化方面取得突破。

- 未来微波电真空器件需求刚性强，公司在该领域具备领先地位，预计未来盈利将持续增长，给予“买入”评级。

国光电气（688776）专注于微波及真空应用产品与核工业配套设备，成立于1958年，是我国重点建设项目之一。

公司在微波及真空应用领域有着深厚的技术积累，长期承担雷达和电子对抗装备的研制与生产。

近年来，国光电气结合国家战略需求，研发出符合国际标准的核工业设备，特别是在全球核聚变项目（如ITER）中提供关键设备，满足了持续且巨大的市场需求。

核工业设备方面，国光电气成功实现核心部件的国产化，并研发出专用金属泵与阀门，打破了技术壁垒。

微波器件方面，未来电磁领域的对抗需求将推动大功率、宽频带与高效率微波电真空器件的需求增长，国光电气在这一领域具备技术优势，并且是国内唯一的民营企业。

盈利预测显示，国光电气在2024-2026年归母净利润预计为0.75亿、1.28亿和1.67亿元，对应的市盈率分别为75倍、44倍和34倍。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括技术升级替代风险、研发失败和成果转化风险、业绩增长持续性风险、以及量产风险。