东方证券-5月进出口点评：或是年内最后一次基数提振出口同比读数-240608

1. 2024年5月中国进出口数据显示出口同比增速扩大，主要受益于地产后周期产品表现亮眼，机电整体好转，电子中间品出口突出。

2. 出口增速扩张主要受年内最后一次基数提振影响，外需依然旺盛，但价格改善有限，部分中间品和资本品出口价格有所回落。

3. 美国的进口需求未必体现在对美出口，新兴国家产能或主要用于对美出口而非留在本土，风险提示能源短缺对欧洲进口需求的影响具有不确定性。

1. 2024年5月进出口数据显示出口同比增速为2.7%，进口为2.9%，表现稳定。

2. 地产后周期产品表现亮眼，其中家具、灯具、家用电器增幅扩大。

3. 机电整体好转，电子中间品表现突出，机械产品出口维持稳定。

4. 对美国、东盟、拉丁美洲、印度出口均显著回暖，而对欧洲出口同比延续负增。

5. 电子产业链仍是进口的主要支撑，但部分大宗商品进口增速回落。

6. 出口增速大幅扩张可能与同比基数波动、外需旺盛有关，但价格改善可能并不显著。

7. 美国的进口需求未必体现在对美出口，中国家电企业出海建厂的发展可能影响出口价格和产能分配。

8. 风险提示包括能源短缺对欧洲进口需求的影响具有不确定性。